灰度比特幣信託 （GBTC） 是一種加密貨幣基金，目前持有比特幣 （BTC） 總供應量的 3。12%，即超過 640，000 比特幣，與其基礎資產的價值相比，其交易價格創下歷史新高。

機構對灰度的興趣枯竭了

最新資料顯示，9 月 23 日，這隻價值 125。5 億美元的封閉式信託以 35。18% 的折價交易。

GBTC 折扣相對於現貨 BTC/USD 價格。 資料來源：YCharts

對投資者來說，儘管GBTC有2%的年度管理費，但長期以來一直是在比特幣市場上獲得曝光的最佳選擇。這主要是因為GBTC對於機構投資者來說更容易持有，因為它可以透過經紀商賬戶進行管理。

在其存在的大部分時間裡，GBTC的交易價格比現貨比特幣價格有很大的溢價。但在2021年2月加拿大第一個北美比特幣交易所交易基金（ETF）首次亮相後，它開始以折扣價交易。

與ETF不同，灰度比特幣信託沒有贖回機制。換句話說，GBTC的股份不能根據需求的波動而被銷燬或創造，這解釋了它與現貨比特幣相比有很大折扣的價格。

在證券交易委員會（SEC）於6月拒絕後，Grayscale將其信託轉化為ETF的努力失敗了。理論上，SEC的批准可以將GBTC的折扣從目前的水平重置為零，為那些以較低價格購買股票的人帶來利潤。

灰度公司就其ETF申請被拒起訴了美國證券交易委員會。但實際上，法院可能需要數年時間才能作出裁決，這意味著投資者將繼續停留在折價的GBTC股票上，其價值已經從2021年11月的55美元左右的峰值下降了80%以上。

GBTC每日價格圖。來源：TradingView

此外，GBTC 的 12 個月調整後的夏普比率已降至-0。78，這表明與其顯著的高波動性相比，該份額的預期收益相對較低。

GBTC 12 個月調整後的夏普比率。 資料來源：PortfolioSlab。com

簡而言之，機構對灰度比特幣信託的興趣正在枯竭。

對現貨比特幣價格的警告？

Grayscale 是世界上最大的被動比特幣投資工具，按管理資產計算。 但在競爭對手的 ETF 工具出現後，它並不一定會對現貨 BTC 市場產生強大的影響。

例如，根據 CoinShares 的每週報告，加密投資基金在 2022 年總共吸引了近 4。14 億美元。 相比之下，Grayscale 的資金外流為 3700 萬美元，其中包括其比特幣、以太坊和其他代幣的信託。

資金按供應商流動。 資料來源：CoinShares

相反，比特幣現貨價格的日常波動在很大程度上是由宏觀因素驅動的，至少在目前是這樣。

NDAQ 與 BTC/USD 每日價格圖表。 資料來源：TradingView

美元走強也損害了比特幣的上行前景，因為它們在過去一年中在高利率環境下始終呈負相關。

相關：BTC 礦業公司 Compute North 申請破產

例如，衡量美元兌一籃子主要外幣強弱的美元指數 （DXY） 在 9 月 23 日攀升至 20 年高點 113。同樣，2 年和 10- 年美國國債收益率分別攀升至 4。21% 和 3。69%。

美元指數對美國 10 年期和美國 2 年期國債收益率。 資料來源：TradingView

然而，一些鏈上指標顯示，根據歷史資料，比特幣可能很快就會觸底。然而，據獨立分析師il Capo of Crypto稱，從技術角度來看，BTC的價格仍有可能跌向14，000-16，000美元區域。

BTC/USD 八小時價格圖表。 資料來源：TradingView/Capo of Crypto

［比特幣］更有可能在20300-20600的第一個阻力位被拒絕，”他在引用上圖時說，並補充道：

“等待反彈，然後退出所有市場。”

其他比特幣分析師提出了更低的目標，例如 10，000 美元至 11，000 美元，因為這是歷史上的高交易量範圍。

這裡表達的觀點和意見僅代表作者本人，不一定反映Cointelegraph。com的觀點。每項投資和交易行動都涉及風險，你在做決定時應進行自己的研究。