鬥魚和虎牙作為國內首屈一指的遊戲直播平臺，其實從2018年騰訊分別向虎牙和鬥魚投資4。616億美元和6。3億美元起，關於騰訊推進兩個平臺合併的訊息就不斷傳出。

在合併案一直處於傳聞階段時，最初的眾多訊息都認為這是騰訊的一廂情願。一方面，當時歡聚集團很倚重虎牙的收入，並不想完全放棄虎牙。根據歡聚時代財報資料顯示，在2018年第四季度，其直播收入同比增長30。4%，達43億元，而虎牙在其中的貢獻達到14億元。

另一方面，鬥魚當時整體發展不錯，管理層對合並的意見很大不想放棄控制權。只是後來虎牙先與鬥魚上市，打亂了鬥魚的資金鍊和業務佈局，讓鬥魚的發展空間進一步壓縮，直到最後晚於虎牙1年才上市。

事情的發展到2020年3月才有了眉目，騰訊同時變更派駐在鬥魚、虎牙兩公司的董事，任命IEG事業群財務管理副總經理周頌為鬥魚董事、IEG事業群平臺部總經理鄭磊為虎牙董事。

2020年4月，騰訊向虎牙購買了16523819股虎牙B類普通股，成為虎牙最大股東，投票權提高到50。1%，同時，騰訊也已是鬥魚最大股東，佔股達38%，超過創始人陳少傑的14。7%。

從此，虎牙和鬥魚對於合併案的態度變成了樂見其成。歡聚集團在尋求更大的投資變現回報，而鬥魚也轉為希望獲得合併後新公司的控制權。

隨後，騰訊在8月10日釋出公告，在官宣鬥魚和虎牙即將合併的同時，也對外宣佈與歡聚集團簽訂股權轉讓協議，並與虎牙執行長董榮傑簽訂了單獨的股權轉讓協議。鬥魚虎牙以換股的形式進行合併，新公司採取聯席CEO制度，鬥魚CEO陳少傑和虎牙CEO董榮傑，將共同出任聯席CEO，陳少傑加入合併後新公司董事會。

也就是說，虎牙老股東歡聚集團和創始人董榮傑會套現離場，鬥魚也爭到了新公司的控制權。

可是好巧不巧，2020年11月，市場監管局出了《關於平臺經濟領域的反壟斷指南（徵求意見稿）》，外界對兩家合併後的壟斷質疑聲逐漸增多。

最終，2020年12月14日，市場監管總局對外宣佈，正在依法審查鬥魚和虎牙的申報。

合併失敗影響有多少？

合併這個事情對於騰訊、虎牙、鬥魚來說重要性不用多說，但是合併失敗對業務的影響力卻非常有限。

長期以來，遊戲直播行業的競爭激烈，從熊貓TV橫空出世之後，競爭的場面更是非常難看。從到內容侵權，再到主播挖角，每年兩家的口水戰就不少。

但熊貓TV涼涼後，鬥魚虎牙的競爭並沒有收手，作為股東的騰訊就面臨左手打右手的局面，協調鬥魚、虎牙、企鵝電競三家，平衡競爭帶來的內部消耗，成為騰訊主要的事情。

本來想用合併來減少內耗，可計劃不如變化。10月騰訊宣佈合併，12月相關部門就出手監管，在這個大背景下，合併3方誰有動作都不合適。因此，虎牙和鬥魚內部該幹嘛幹嘛，原本的運營情況沒有改變。

從兩家半年來的操作也可以佐證這點，在合併訊息官宣之後，鬥魚和虎牙依舊貌合神離，在業務整合上沒有什麼實際進展，該競爭還是競爭。

最明顯的就是在頭部主播、賽事版權上的爭奪，只是從明面上的互撕，轉到了訴之高堂。例如：虎牙主播嗨氏跳槽鬥魚，鬥魚被判支付4970萬違約金；虎牙起訴鬥魚侵權播放dota2電競賽事等。最近虎牙天命杯雙方還因為參賽名額的事，在網上唇槍舌劍。

對於騰訊來說，合不合並的影響其實也沒有那麼大，鬥魚虎牙都已經上市，兩家的最大股東也是騰訊，合併失敗並不影響騰訊對兩家公司的控制。對於騰訊在遊戲行業的地位影響更是無從談起。

據公開財報顯示，虎牙一季度營收26。05億元，同比增長僅8%，鬥魚一季度營收21。53億元，同比下滑6%。雙方在DAU和收入上相差無幾，增量空間已不大。B站、快手又都算是騰訊系，直播的遊戲版權多來自於騰訊，騰訊在遊戲直播行業中的強勢地位也並沒有受到影響。

此外，對於兩家內耗的問題，透過近期雙方的糾紛就可以看出，很多案件都是陳年舊賬，主播違約跳槽這種騷操作已經沒有。騰訊也可以參照TME的形式，讓雙方在未來的競爭中協同作戰，而且虎牙和鬥魚今年也有這樣的合作先例，比如4月虎牙20億買斷5年LPL版權，鬥魚就有出資參與。