在說價值投資之前，要先說明清楚2個概念，一個是價格一個是價值。價值是公司內在品質的反映，主要跟基本面和品牌相關。價格就是股價，短期跟市場情緒相關，中期跟市場利率相關，長期才跟價值成正相關關係。至於這個長期有多久個股之間差異比較大，一般2-5年不等。哪怕今天著名的茅臺要是在2010年買進，也要等相當漫長的一段歲月才能品嚐到真正的酒香。

投資圈裡有個比較著名的比喻，價值是主人，價格是小狗，股價波動就好比主人遛狗，主人走數百米，小狗則歪歪扭扭走了好幾千米。偶爾因為霧霾（正負向情緒事件）還會跑不知道哪裡去了，哈哈哈。但是不管怎麼走，長時間而言，大家的行動方向都是一致的，看著就是下圖：（純手繪版喔）

股票價格與價值之間的關係圖

圖中曲線就是股價（小狗行動軌跡），實線、虛線就是不同時間點的股票價值（主人行動軌跡）。股價不管高於還是低於價值，最終還是會迴歸到價值線。要是上下偏離值越高則會有一隻“無形的手”用更大的力氣把小狗（價格）拽回來。所以我們總會看到，牛市不久會崩盤，股災不久會反彈。

大家不知道有沒有注意到，價值也不是一成不變的，隨著生產力的發展（特別我們國家這麼一個高速增長的經濟體）價值也會不斷提高，經濟的蛋糕會越做越大，而我們所說的價值投資，實際上是在相對低位的價格買進基本面良好的企業，透過時間列車的帶動，價格隨著時間往上回歸價值以及價值隨著生產力發展不斷提高從而帶動價格上漲。這實質上是兩部分利潤，一般而言，價格迴歸帶來的利潤比較難捕捉（最大不超過100%）把時間拉長到5-10年而言，這部分利潤相比起價值攀升帶來的紅利可以說是微不足道的（可以是好幾倍甚至十幾倍空間）。

這一期說明了筆者所理解的價值跟價格的關係，那麼問題來了，價值跟價格比較是貴了還是便宜了？這實際是個技術活，下一篇將重點講講基本面。

溫馨提示：股市有風險，入市需主見：-D