牧原股份可轉債終於落地，這個過程是非常曲折的。

從公司經營層面來看，可轉債的發行是利好。

今年豬價大幅度下跌，各大養豬企業又處於產能擴張期，這導致了公司的流動性風險越來越大。雖然牧原依然可以保持微利，但是大量的資本支出也使得牧原的流動性風險加大。在這種情況下，儘可能的增加流動性是非常必要的。可轉債是非常好的融資方式，從公司公佈的可轉債介紹可以看到，可轉債的期限較長（6年），融資利率較低（第一年0。20%、第二年0。40%、第三年0。80%、第四年1。20%、第五年1。50%、第六年2。00%）。

從可轉債投資者層面來看，雖然放貸利率較低，但是可以獲得債轉股的權利。

債轉股的權利是否值錢，還是要看公司股票未來的走勢和轉股價格。簡單來說，牧原股票未來走勢越好，轉股價格越低，債轉股的權利越值錢，這個道理可以從期權的角度去理解，可以找到更多影響因素。根據公司公佈的可轉債介紹，牧原可轉債的初始轉股價格為47。91元/股。可轉債的投資者會拿47。91這個價格和自己對牧原股份未來價格的預期做權衡，來決定可轉債的價格。從這個層面來講，可轉債的價格可以在一定程度上反映投資者的預期。如果可轉債投資者非常看好牧原可轉債，有可能會在這兩個交易日購買牧原股票，從而獲得可轉債的購買資格，那麼就會推高這兩個交易日牧原股票的價格。

從牧原股票投資者層面來看，可轉債的訊息肯定是會影響短期股價的。

也存在一些“陰謀論”的觀點，去談可轉債如何影響股票價格，估計這段時間還會有相似的觀點出現。我們其實沒有辦法去驗證這些觀點，但是我們可以透過長期持股來規避它的影響。這是因為，即使真的存在陰謀論中提及的資金利用可轉債來收穫利潤，這種操作肯定是短期的，會帶來股票短期的波動，從而對於長期持有者來說，並沒有較大的影響。之所以我們不能完全排除陰謀論的影響，這是因為確實存在期權和現貨的套利策略，但是套利策略能否實現是不確定的。長期資本管理公司的投資者都非常優秀，也會犯下嚴重的錯誤，對於我們這些普通投資者來說就更加困難。長期持有是比較好的策略，它能夠包容我們出現一些小的判斷失誤，大機率思維更加有效，短期策略和高槓杆往往會使我們承擔極端的尾部風險。