射頻晶片是實現手機通訊功能的核心執行者。華為被制裁後，我國射頻半導體，特別是射頻前端的國產替代迫在眉睫。

射頻前端分為：switch，即開關，選擇訊號通路；LNA，即低噪聲放大器，接收微弱訊號；PA，即功率放大器，把手機發出的微弱訊號放大發射出去；filter，即濾波器，接收特定頻段訊號並過濾干擾訊號，其中，SAW濾波器主要用於中低頻段，BAW濾波器主要用於中高頻段，尤其是5G通訊場景。

國內企業最先突破的是開關和LNA，代表企業就是上市公司卓勝微。卓勝微的大量營收集中在射頻開關（63%營收）和接收端模組（26。38%）上。卓勝微依靠著大客戶壁壘和供應鏈壁壘佔了70%份額，剩餘30%的份額任由7~8家公司去爭搶。

從產業鏈的價值量來看，這開關這個環節的價值量並不高。射頻開關僅佔射頻前端市場價值量的7%，LNA僅佔2%。但是就是憑著單點突破，卓勝微在資本市場走勢凌厲，目前市值1250億！

射頻PA是射頻前端晶片的主導者和技術制高點，賽道主要有四個：手機PA，Wi-Fi PA/FEM，NB-IoT PA，5G基站PA。

唯捷創芯在國產PA中一馬當先，2021年上半年，唯捷創芯5G PA模組佔總營收的比重，從去年的10%提升到了25%，5G PA模組毛利率超過40%，是成熟產品4G PA模組的近兩倍。

而卓勝微在PA領域前途不明，暫時以Wi-Fi PA/FEM為主。國內WIFI6 FEM的競爭參與者超過20家，競爭將異常激烈。迄今，還沒有一家盈利的WIFI FEM公司，從目前的競爭局勢來看，2~3年都很難實現盈利。

隨著唯捷創芯成功申請科創板IPO輔導，拉開了國產PA公司上市的序幕。隨後的慧智微、昂瑞微、飛驤科技、銳石創芯都具備了科創板上市條件，也即將開始精彩刺激的淘汰賽。

無論誰出線，市值不應該低於卓勝微，需要重點觀察。