關於軍工的投資，有兩種聲音，

最主流的聲音是一種，投資軍工就是賭博，我遇到過很多次這樣比較激烈的表達，比如曾經有兩個投資群裡，都有人激烈的認為國防軍工就是炒作，根本就沒有投資價值，所有買軍工的人都是賭徒，我相信他們應該都知道我投資軍工，而我卻沒有參與任何討論。

口舌之強，無非意氣用事，對我們投資沒有任何好處，大家各自做好自己的投資，結果自然會證明對錯。

另一種聲音並不太大，但自有他的邏輯，那就是認為

軍工步入了黃金投資期，開始業績爆發催生股價上漲的投資期

，我就是這個觀點。

一

軍工的業績線

航天航空、材料再加上導彈耗，這個幾條線但凡你用點心都能發現，業績是剛剛的，估值也不貴，

40-70倍，業績增速也能達到30-40%

，貴嗎？

我截個圖，不說哪家公司，你們看業績怎麼樣？

看到了嗎？

常年毛利率70%以上，淨利潤由35%逐年提升到50%，營收增速平均有20%+，淨利潤增速40%+，這公司沒有成長性嗎？

就這樣的公司，軍工裡我能找出了5家以上，如放寬利潤率和增速，可以投資的公司大把。

二

軍工的空間很大

空間有多大呢？

還是以我經常舉例子的戰鬥機為例吧。

按照莓果自己公佈的速，空軍現役部隊軍機總數為13300多架，中國為3200多架【來自新聞集合】；

而代表最先進戰鬥力的第五代戰機，也就是我們的殲-20，在今年年初之前，據新聞訊息顯示也就是20多架，而莓果的數量是600架左右。

也就是說，戰鬥機的資料對比是4：1，五代戰機的數量對比接近30：1，比較合理的推算，中國的飛機數量達到5000架是非常合理的，而五代機只有一個飛行團怎麼夠呢？

東南西北四個方向各自2個飛行團是最低的標普了，也就意味著需要120多架殲—20這樣的戰鬥機，

還有航母上用的艦載4代機，這空間是非常合理的預期，這樣

第五代戰機的增長空間至少6倍起。

三

整體估值市淨率都處在中樞之下

可以看到，

目前國防軍工整體的估值為66倍，脫離底部沒多少，PB也

是一樣的。

營收和淨利潤增長方面，2季度的還沒有出來，大致看下2012——今年1季度的資料情況，增長的趨勢還是比較明確的。

四

最大的問題

投資軍工最大的問題還真的算是太渣了，但它的渣顯然已經不是因為自己的業績和估值了，而是投資軍工的籌碼偏投機，整體都偏投機。

這是兩支國防軍工ETF的份額變化情況，可以比較清楚的看到，底部和頂部份額相差20倍以上，短線資金的瘋狂湧入，不可避免的會加大軍工自身的波動。

五

投資不妨選擇ETF

既然大部分投資對軍工個股研究不深，也擔心財務資料不像一般公司那麼透明，但又確實看好軍工的長期發展，不妨選擇投資ETF。

目前投資軍工的ETF還是比較多，大致分為3類，

一類是中證軍工，

一類是中證國防，

兩者並無本質區別，只是中證國防比中證軍工的成分股更少只有33支，中證軍工58支；

第三類是空天軍工

，這個相對專注於航天航空，但介於軍工上市公司數量並不多，好點的公司都跟航天航空相關，其實它跟前面兩個重疊度非常高。