大家好，我是常夫子，華中地區一位普通的分析師。昨天的雙焦是一飛沖天，

雙焦上漲的核心是煉焦煤的缺失，而焦煤的供應緊張又帶動了焦炭

，螺紋、焦炭、焦煤存在聯動性和相關性的內在邏輯。科普的時候就跟大家說過這一點，

主要是體現在生產成本上，產業鏈上下游商品通常成本互相制約，

環環相扣，

所以分析基本面要著眼於各個環節。

那商品產業鏈的各個環節，又該如何看呢？

上游主要看供給的集中度情況，

要了解整個商品的供應格局，同時把握市場的集中度，企業集中度和區域集中度。因為集中度越高的品種，上游定價權就越高，像鐵礦石的生產、市場佔有率集中在鐵礦三巨頭手中，其中一個生產出現問題，就會在市場掀起波瀾。

淡水河谷2019年1月發生礦區坍塌，全球供應量減少了3%，但鐵礦價格卻足足翻了一倍。

可以說控制了現貨就相當於控制了期貨，中游主要看供給的模式。

供給模式大概分兩類，

一類是傳統的貿易模式，另一類是長約模式。

那傳統模式，現貨價格每天的報價都存在波動；長約模式，現貨價格則是在一段時間裡面都是固定的。

這也是為什麼有的現貨價格跌了，而期貨價格卻沒有跌的原因。

有的現貨價格沒變，而期貨價格卻跌了。前者可能是傳統模式，後者可能是長約模式，要理清楚。

下游把握的重點就比較簡單了，主要是看消費情況，也就是需求端的表現。

舉個例子，像螺紋鋼、熱卷這些工業品都是屬於下游產品，終端消費就顯得格外重要。當然除了關注需求，還要關注經驗狀況、現金流、宏觀環境、相關政策等等。

總的來說，要了解商品供需壓力在產業鏈中如何傳導，就要把握每個環節的主要矛盾。

好了，今天就簡單分享到這裡，有任何交易問題可以隨時關注我，我們下篇文章見，拜拜。

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常夫子