最近，財政部原部長提出“

信用債應該全部退出銀行間市場

”。

該觀點一出，引起市場的廣泛關注和討論。

我們今天先來搞清楚什麼是

信用債

。

但要說清楚信用債，就不得不提利率債，

你說

兩者

最大區別是啥？

哦，也對，那還有呢？

好了，我們簡單說一下吧。

兩者的最大區別是看

背後

有沒有人！

糟糕！放錯圖了。

應該是這樣——

/1/ 利率債

利率債

背後

有

國家信用

做背書。

這裡說的“背書”不是這個意思！

字面上是指在

背面書寫

。

哦，不不不，背書也不是這個意思。

背書

原意是指在票據背面書寫簽字，

是轉讓票據權利的手續，

引申為

擔保

、

保證

的意思。

這就好像——

這裡老媽就相當於

背書人

，

若小明不履行償還義務，

則背書人必須

承擔償付責任

。

利率債就相當於有國家做

擔保

，

所以一般認為其

不存在信用風險

。

利率債的

發行人

基本都是國家

或有中央政府信用做背書、信用等級與國家相同的機構。

利率債主要包括

財政部發行的

國債

、地方政府委託財政部發行的

地方政府債

、

政策性金融債

、

央行票據

等。

/2/ 信用債

信用債

就是

背後

沒有

國家信用

做背書。

信用債會存在

信用風險

。

信用債的

發行人

可以是

城投公司、商業銀行等

各類企業

。

信用債包括

企業債

和

公司債

、商業銀行及其他非銀機構發行的

金融債

、

次級債

和

混合資本債

、在交易商協會註冊的

非金融企業債務融資工具

等。

風險是多樣的。

投資利率債基本沒有信用風險，但其價格會受

利率變動

影響，包括長短期利率、通脹率、宏觀經濟執行情況、流通中的貨幣量等。

一般情況下，由於信用債

風險

高於利率債，

因此需要對信用債在收益上進行

補償

，

信用債利率就要高於利率債，

兩者之間價格差距就是“

信用利差

”。

收益高的，風險也相對高。

你要這樣記得住，

就按照這個來記吧。

好了，

今天就說到這。

這些國家“公雞”也下蛋了，

所以

信用風險

也是相對的。

下面，

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