所有的事情都在重複和輪迴，之前踩的雷後面還會出現
投資是一個散戶化到專業化到科學化的過程
也是各個信仰逐漸被打破的過程
指數跌92%是種什麼體驗？香港人民在1973年就體驗了一次。由於當時參與者年紀都很大了，我們只能從資料中找到當時的故事。
很有趣的一個現象是：
股災基本都發生在牛市
。我們先看看股災前的瘋狂。
第一波上漲（1968-1969）
香港在1967年遭遇了“六七暴動”，香港人民在大陸WG的影響下，對港英政府發動暴動，由最初的罷工、示威，發展至後來的暗殺、炸彈放置和槍戰。最少造成包括十名警員殉職在內的51人死亡，包括212名警員在內的802人受傷，1，936人被檢控。
“六七暴動”之後，社會秩序在1968年基本完全恢復，很多原先因政局不穩定而外流的資金也持續湧入香港，香港的股票市場開始了一波上漲。
華人重視儲蓄的傳統也使銀行存款充裕，經濟急速增長自然會帶來通貨膨脹，如果積蓄一直放銀行勢必會一直貶值，所以投資者也在尋找一些投資渠道。
在存款充裕的背景下，銀行也在放水。一方面壓低存款利息，另一方面放寬借款條件，儘可能的去賺息差。其中對“孖展買賣”尤為積極。（有2015年槓桿水牛內味兒了）
另外香港證券交易所對上市公司的稽核非常嚴格，1968年只有59家上市公司，1969年上升到73家，但流通股份仍然不多。
外資湧入、居民投資需求強烈、銀行對股市加槓桿，股票供應不足
，自然而然迎來了第一輪上漲。
亂象橫生（1969-1972）
香港證券交易所是英國人控制的，主要上市公司都是英資，華資受到排擠。
那時候法律並沒有規定大家不能開辦股票交易所，於是民間開始成立交易股票交易所。1969年12月17日，遠東證券交易所開業，成為第一家華人交易所，並且能夠用粵語交易，降低了交易門檻和上市門檻，交易量迅速超過香港交易所。之後又成立了金銀證券交易所、九龍證券交易所也先後成立，形成四所競爭的格局。
由於交易所多了，交易所也開始了競爭。各交易所努力忽悠各企業到自己的交易所掛牌上市，形成了一波又一波的上市浪潮，在1972年達到頂峰。
1969年新上市15家公司
1970年新上市20家
公司
1971年新上市13家
公司
1972年新上市93家
公司
大量新股上市使得一級市場撈的盆滿缽滿，打新也讓很多人賺到了錢，交易門檻的降低也使得更多資金湧入。
到了1972年尼克松訪華，緊張的中美關係得到改善。香港紅磡過海隧道通車，香港“打通任督二脈後武功大進”，這些利好因素進一步推動股市氣氛愈演愈烈。
經常今天買入，明天賣出，就能賺10%，比打工什麼的快樂多了。於是很多人辭職炒股。（像極了2007和2015年我們周圍的一些人）
1968年恆指收盤107點
1969年155點
1970年211點
1971年341點
1972年811點
1973年最高峰1774點
股指在4年多時間翻了17倍。
超級牛市都有笑話
1972年，香港天線宣佈上市。這家公司號稱發明了一種可供家庭使用的電視訊號接收器（俗稱“天線”），至於業績和資產什麼都沒有。甚至招股說明書都寫著“
本公司剛成立，尚未開始經營，上市集資作研究和發展用途，對未來派息未能保證
。”
由於當時家家戶戶對“看電視，裝電視”這個新興事物趨之若鶩，聽到這個公司發明了天線就爭先恐後的認購該公司股票，股價由上市時的1塊錢暴漲到最高峰時的33。5元。
但是後來發現只要在屋頂豎起一根普通的鐵線，也能接收到電視訊號
，這公司最後能成了國際笑話，這公司最後也銷聲匿跡，很多投資者的錢都打了水漂。
（炒概念這事歷史上永遠有人幹，永遠有不明真相的群眾接盤，香港天線這事兒我覺得特別像當年幣圈的ICO）
政府降溫
1973年1月11日，港督麥理浩公開呼籲投資者不要過分投機，甚至直截了當的指出政府正考慮干預股市，抑制過激的炒賣活動。
銀監處發通告，要求銀行對股票貸款設立限額（去槓桿）。
政府出動消防處處長，以“防止火警”為由勒令交易所“疏散人群，以免堵塞走火通道”，對交易所發出火警危險警告告知書。
1月14日，政府內部通告，禁止公務員在辦公時間內私下炒賣股票。
1月22日，在政府督促下，4家交易所每逢週一、三、五下午停止交易。
儘管政府千方百計用壓力意圖“冷卻股市”，但股市漲的更猛了。
超級牛市裡總有人嘚瑟
錢賺的容易，自然花著也容易“魚翅撈飯”、“白蘭地漱口”、“老鼠斑做魚蛋”等現在令人咂舌的行徑一時成為潮流。
曾有券商基層員工出去吃飯，兩個人花了650塊，是什麼概念呢？當時普通人的工資每月只有300塊，基層員工一頓飯就可以吃掉普通人2個月的收入。甚至買單時直接掏出1000塊，不用找了。
據當時的海鮮代理商描述，每日海鮮價格的漲跌，和股市的起起落落一致。
某大銀行一個月內百名職工辭職，九龍某學校校長轉行做股票經紀，和尚尼姑都去炒股，還說“施主，我也要吃飯”。
否極泰來，物極必反（1973年崩盤）
1973年是個牛年，香港股民們都覺得這是個好兆頭，但是部分獲利豐厚的老股民和外資開始急流勇退，只有不知天高地厚的新韭菜還在不斷追高。
1973年3月12日，市場上發現了3張合和實業的假股票，有人擔心自己手上的是假股票開始拋售，觸發了一浪又一浪的拋售潮，再加上政府對股市信貸資金的收緊導致新入市資金變少，股價急跌又觸發了融資倉位爆倉，空頭開始踩踏。
3月26日當天，恆生指數由1417。98點下跌至1229。28點，單日下跌了188。70點，跌幅超過10%，使市場大為震動。當時還有少部分市場中人指“股市很快便可止跌回升”，因而建議“趁低吸納”。
政府也怕真的調控到現在如果樂觀情緒再回來，就徹底控制不住了，在4月4日發表“買賣股票之盈利須納稅”的廣告。實際上此時股民已經是驚弓之鳥，訊息一出，市場拋售潮更加猛烈，4月9日恆指就已經跌破1000點，短短一個月，指數跌去40%。從此就再也沒有掉頭，最終一路下跌至150點，跌幅達到92%。
反思
世界是個輪迴，當年在香港發生的事情後面在臺灣和大陸都重複發生過。
股災基本都發生在極度樂觀的大牛市，別人貪婪我恐慌這句話真不是虛的，如果大街小巷都在討論股票，那離崩盤不遠了。所以觀察身邊人對股市的關注狀態大機率能判斷風險。
持續的賺錢效應會衝昏大家的頭腦，這事兒在龐氏騙局裡面其實最容易體現出來。人在獲利成功之後幾乎必然的面臨自信膨脹，當大家都認為自己隨便打敗市場的時候基本也是市場崩塌的時候，畢竟能打敗市場的永遠是極少部分人。
股市的本質是條牽繩子的狗（複習傳送門《股市的本質：牽繩子的狗》），不看基本面的投資都是賭博，把未來預期爆炒也沒有人有過好結果，股災前香港股市遍地市盈率100倍以上的公司，遠離基本面的投資大機率都沒什麼好結果。
槓桿是把雙刃劍，上漲時助漲，下跌時殺跌，槓桿市崩起來最狠，2015年股市大家感受過了，2008年美國房地產也感受過了，下一波是誰？
大牛大熊之後，財富不是消失，只是轉移，誰贏誰輸？一早佈局又提前撤退的外資贏，同理還有一直保持冷靜關注基本面的老手。高估值上市圈到錢的公司贏，跟風后入的股民輸。
有興趣的話點個贊點個關注，我們一起往後看吧，下一個就到中國大陸了。