記者 | 金淼

編輯 | 馬蕾

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金眼銀牙銅骨頭，向來是資本追逐的領域。

近期，眼科連鎖開始加快上市步伐。7月29日至7月31日，創業板密集受理了何氏眼科、華廈眼科、普瑞眼科三家眼科醫療連鎖機構IPO申請。

此前精神專科醫院康寧醫院衝刺A股IPO被否後，一度讓市場擔憂非公醫療資本化途徑。但不同於其他科室，在專科醫院裡，眼科醫院的盈利水平、獲客能力、營運能力相對較強，淨利率和平均資產收益率在眾多科室中均名列前茅。2009年愛爾眼科登陸創業板後，A股市場一直僅有愛爾眼科一個眼科醫療標的，因此愛爾眼科長時間受市場熱捧。

眼科診療行業的市場參與者可分為民營和公立兩大陣營，雖然公立佔據了目前大部分的市場份額，但眼科在整個公立綜合性醫院中佔比小，長期得不到重視，這種現象為民營醫療提供了土壤。另一方面，眼科診療雖然對醫生的依賴程度較口腔科低，但是在營業過程中需要採購的裝置價格昂貴，僅飛秒裝置等採購價格就超千萬元，一定程度上構築了較高的門檻。

何氏眼科的招股書顯示，2017-2019年何氏眼科實現營業收入分別為4。76億元、6。14億元和7。46億元，歸屬於普通股股東淨利潤分別為4604。81萬元、5610。47萬元和8060。12萬元；華廈眼科同時期營業收入15。97億元、21。46億元、24。56億元，淨利潤5163。85萬元、1。38億元和1。82億元；同時期，普瑞眼科營業收入分別為8。06億元、10。16億元和11。93億元，淨利潤-1340。82萬元、3132。53萬元和4905。48萬元。

雖然三家連鎖眼科的體量和業績都無法同愛爾眼科相提並論，但是毛利率方面已再次印證其作為非公醫療中的一朵奇葩被資本廣泛看好的原因。2019年，華廈眼科、普瑞眼科和何氏眼科毛利率分別為40。22%、42。63%和43。21%。同年，愛爾眼科綜合毛利率為49。30%。

華廈眼科、普瑞眼科、何氏眼科等地域特色明顯，主要連鎖機構分別分佈在東南、西南和遼寧地區。三者此次IPO皆是想要募集資金，自建醫院快速擴張。

而透過收併購快速擴張的愛爾眼科已經完成了全國範圍內的覆蓋，其2019年年報中，除國內市場外，美國和歐洲市場也分別佔到其營收的0。61%和9。62%。

除眼科醫療領域近期動作不斷外，今年以來，歐康維視、愛博醫療等眼藥、眼科醫療器械器械也相繼在港股和科創板上市。

此前眼藥、人工晶體等領域國內市場仍以外資品牌主導，隨著國內企業產品的接連上市，有望實現國產替代，但目前市場中標的較少，同樣也被市場熱捧，專注於人工晶狀體等眼科醫療器械的愛博醫療7月29日上市，當日收漲616。84%。