足球場上燃燒的除了汗水和激情，還有黃金。在中超賽場上春風得意的廣州恆大，在燒錢的路上一路狂奔，如今招來了新三板的一紙ST令。
4月27日晚，在新三板掛牌的中超豪門廣州恆大淘寶足球俱樂部披露2017年年報，當年虧損9。87億，淨資產為-3。80億。由於淨資產為負，掛牌兩年半的“亞洲足球第一股”，於5月3日被實行披星戴帽，簡稱由“恆大淘寶”變更為“ST恆寶”。
自2013年到2017年，廣州恆大分別虧損5。76億、4。83億、9。53億、8。12億、9。87億，五年來累計虧損超過38億。
作為國內足球俱樂部轉型的先鋒代表，廣州恆大淘寶走的是一條極富爭議的道路：用錢把人拉過來，贏得比賽，繼續燒錢。這樣的模式讓廣州恆大淘寶在短短的幾年內迅速成為國內最富名聲的球隊之一，但也讓其陷入了虧損泥淖不能自拔。
2017年鉅虧10億，光開工資就有12億
從2010年接管廣州俱樂部之後，到2017 年底，恆大共獲得中超、亞冠、足協盃、超級盃、中甲聯賽等重要比賽15項冠軍，並兩度榮獲亞洲俱樂部 最高榮譽“亞足聯最佳俱樂部獎”。然而，精彩成績的背後，是高額的投入，恆大淘寶五年來走的是一條漫漫燒錢路。
財報顯示，2017年恆大淘寶俱樂部營業收入5。28億元，淨利潤虧損9。87億元，比上年同期減少21。56%。早在2015年，恆大淘寶就在發展報告中指出：“全面增加經營收入，力爭2016年開始盈利。”然而，2016年全年淨利潤虧損超過8億。兩年過去，恆大淘寶虧損劇增，投入鉅額資金換取成績就像一個閉環，錢愈燒愈烈。
在2017年年報中，俱樂部稱：公司的業務性質決定了其需要吸引並留住聯賽中最優秀的球員和教練團隊，公司需要向球員和教練團隊支付高額的薪酬和轉會費，球員薪酬和轉會費支出是公司最大的成本。恆大淘寶也曾在往年的半年報中提到過：想打出成績成為“中國足球俱樂部之光，就要捨得花錢引進教練和球員”。
年報中顯示，2017年職工薪酬費用為12。42億元，比2016年10。92億元高1。5億元左右。這點也成為恆大淘寶2017鉅虧10億的主要原因。2017年7月，在足協U23新政的背景下，恆大淘寶從葡萄牙東方龍俱樂部引進3名U20球員，在財報中顯示，3名球員的引入金額為5972。93萬元。
實際上，從財報披露上來看，2016年恆大在引入外援上手腳更加放得開，比如2016年單從馬德里競技引入前鋒馬丁內斯就花了3。35億，而球隊的另外兩名當打外援阿蘭和高拉特的轉會費也超過或接近了億元。這源於2017年恆大淘寶的新定位，2017年年初，許家印放話，恆大要在2020年實現一線球隊陣容“全華班”。這就意味著，恆大開始減少外籍球員的引進，削減支付給外籍球員的高額薪酬。
而在收入構成中，廣告收入依然是大頭，與去年基本持平3。84億元，佔營業收入比例的72。85%，比賽出場費或獎金收入為8307。94萬元，比去年同期減少1700萬，門票收入為4783。25萬元，與去年基本持平。但一切收入，在轉型初期以及高昂的支出成本下，顯得杯水車薪。
馬雲曾承認投資恆大是酒後決定
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即使連年虧損的業績，恆大淘寶的處境在外界看來卻並非危如累卵。其最大股東為恆大地產集團有限公司，佔股比例56。71%，第二大股東為阿里巴巴（中國）網路技術有限公司，佔股比例37。81%，許家印和馬雲兩位首富的加持，讓恆大淘寶面對連年來的虧損顯得仍然底氣十足。
2010年，許家印以2000多萬取得廣州隊100%的股權，四年後阿里巴巴以12億入股恆大50%股權，2014年7月，球隊改名為廣州恆大淘寶足球俱樂部。2015年11月，恆大淘寶在新三板掛牌上市，成了亞洲足球第一股。
實際上，近兩年來許家印旗下的多個企業難逃退市和被出售的命運，唯獨留下鉅虧的足球業務，並在2017年報中留下：“恆大集團確認將繼續對本公司的持續經營提供財力支援，以確保本公司在 2017 年 12 月 31 日後十二個月能夠償還到期負債和不會大規模縮減經營規模從而能保持持續經營。”
足球和體育賽事為恆大帶來的影響力溢價是許家印和馬雲最為看重的。透過球隊在國內外、甚至洲際賽場上的曝光，恆大迅速提升知名度。2010年時，恆大集團的銷售業績為504億，三年後便突破千億銷售額，資產歸從從1044億躍升至3482億。恆大也從一家名氣一般的地產企業躍升至地產巨頭。外界評價，“恆大每在足球上投資1元錢，其資產規模就擴張至100元”，稱許家印做了一筆看似虧本實則穩贏的買賣，讓恆大在其他領域賺的盆滿缽滿。
馬雲已經有了退出的想法。
據媒體報道，馬雲選擇足球俱樂部時，曾經傾心於綠城，後來被許家印一頓酒給拉過來。馬雲說：“許總把我們請進來，也是希望參與足球的變革。足球需要攪局者，本來我們是不想來的，既然來了，我們就攪攪局，帶些新玩法，這是我真實的
不過，2017年，馬雲曾經有意投資廣州恆大的中超勁敵北京國安足球俱樂部，由於中國足協規定同一家公司不得擁有兩傢俱樂部，馬雲曾經一度諮詢如何從恆大俱樂部退出的方案，但由於牽涉到的手續和關係過於複雜，不得不選擇放棄。
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