在累積逾1000億美元的債務後，無論從哪個方面來看，阿根廷都已朝著第9次違約邁進。有人說距離違約沒剩下幾個月的時間，也有人說違約已經在發生了。
即使對非專業的觀察者而言，整件事也有某種似曾相識之感。阿根廷——這個南美國家堪稱一部在全世界少有對手的違約機器。
阿根廷
第一場違約發生在1827年，當時阿根廷剛獨立11年。最近的一次發生在2014年（沒有包括今年的這次）。據哈佛大學經濟學家萊因哈特 介紹，這當中還發生過6次大大小小、形形色色的違約。
幾乎所有違約都發生在繁榮期過後，其中最知名的繁榮期是19世紀末。當時，歐洲移民將阿根廷打造成了農業強國以及全球最富有的國家之一，算得上是一個準發達國家。
而揮霍無度的開支，再加上狂熱的外國債權人提供的便捷融資渠道每每令阿根廷陷入債務泥潭。經濟學家表示，從大的方面來看，阿根廷缺乏財政紀律。他們想進口需要用美元結算的產品，於是就超額支出並借入美元，而由於經濟封閉，他們又賺不到美元。這就構成了惡性迴圈。每次都是如此。
今天，我們來簡要回顧一下阿根廷此前的8次違約，並展望一下隨後可能的違約。從準發達國家到破產，這100年中，阿根廷到底又經歷了什麼？
01
第一次違約：1827年
左圖：1838年，一幅“布宜諾斯艾利斯”旗幟的插圖；右圖：1828 年，倫敦的英格蘭銀行。
1816年阿根廷宣佈脫離西班牙取得獨立後，迅速向國際貿易敞開了大門。一些歷史學家稱1820年代初為該國的一段“幸福歷程”，那是一段和平繁榮期，也是阿根廷痴迷於歐洲貴族文化的時期。
但形勢很快急轉直下。阿根廷為籌措建國資金，開始在倫敦發行債券。1825年英國央行加息後，阿根廷的債務壓力陡增。2年後，阿根廷陷入違約。直到30年後，該國才重新開始償還這筆債務。
阿根廷
02
第二次違約：1890年
左起：1905年前後，阿根廷鐵路在門多薩的施工現場；布宜諾斯艾利斯聖達菲路的明信片；危機發生時的巴林銀行高階合夥人、首位雷夫爾斯托克勳爵的漫畫像。下圖：1880 年前後，維多利亞廣場 （五月廣場） 上的人群。
19世紀後期，阿根廷大舉借債，用以建造鐵路，並將布宜諾斯艾利斯建成了如今的國際都會。倫敦巴林銀行積極投資了該國的鐵路等公用事業。阿根廷南部也開始蓬勃發展，綿羊養殖業遍佈巴塔哥尼亞草原，在火地島，淘金者蜂擁至。
地形圖
但隨著大宗商品泡沫破裂，蒸蒸日上的氛圍也消失了。1890年，阿根廷停止償債，這觸發了銀行擠兌風潮以及總統米格爾·胡亞雷斯·塞爾曼的辭職。同年11月，巴林銀行瀕臨破產。4年後，阿根廷再次受到英國新資本的扶持，並擺脫了違約危機。
03
第三次違約：1951年
左上起順時針：1951年的牛仔；1930年，布宜諾斯艾利斯街道；1943年巴士起火；1930年何塞·費利克斯·烏里布魯
20世紀初，在大量的移民和外國資本的加持下，阿根廷成為了全球最繁榮的國家之一。但一戰以及十年後的大蕭條重創了該國經濟。失業率和社會動盪激增。
1930年，軍隊發動政變奪權，阿根廷迎來了政治動盪期，20年換了8任總統，該國也推出了進口替代政策，關上了經濟的大門，這構成了違約的導火線之一。
04
第四次違約：1956年
左圖：1951年，胡安·庇隆和夫人向人群揮手；1948年，支持者在總統府前集會；右圖：1955年，人們腳踩塑像
1946年，民粹主義強人胡安·庇隆上臺，他開始推進企業國有化，重新分配財富，加大政府對經濟的掌控。他和妻子伊莎貝爾·庇隆推出的政策將在阿根廷隨後70年的約一半時間裡佔據主導地位。起初，他們刺激了增長，壯大了中產階級群體。
但1955年，胡安·庇隆被政變趕下臺，阿根廷經濟陷入動盪，償債舉步維艱。次年，軍政府與債權國組成的巴黎俱樂部達成協議，避免了大規模的違約。
05
第五次違約：1982年
左圖：1982年，福克蘭群島斯坦利港，投降的英軍士兵；1976年，士兵在政變後守衛玫瑰宮。右圖：母親們舉著失蹤孩子的照片；1982年，一名示威者在布宜諾斯艾利斯被捕。
阿根廷“骯髒戰爭”期間，軍事執政者大舉借債，主要是向美國和英國銀行借，以資助基礎設施和國有工業的發展。該國外債從80億美元飆升至460億美元。隨後，在時任聯儲局沃爾克的領導下將美國的基準利率提升至了高達20%，以遏制通貨膨脹，此舉引發了整個拉美及其他地區發展中國家的債務危機，大宗商品價格再次暴跌。
阿根廷
27個國家不得不重新安排債務期限，包括阿根廷和另外15個拉美國家。
06
第六次違約：1989年
左圖：農產品攤主抗議通貨膨脹。右圖：競選中的卡洛斯·梅內姆；士兵在羅薩里奧檢查一家被搶的超市。
1980年代後期，一系列抑制通貨膨脹 （攀升至3000%以上） 的舉措失敗，導致阿根廷在1989年陷入了又一場違約，胡安·庇隆黨的領導人卡洛斯·梅內姆則藉此登上了總統大位。
卡洛斯·梅內姆政府遏制了通貨膨脹，推進了國企私有化，並吸引了外國直接投資，使該國經濟在其上任後的第二個完整年份從衰退轉為了兩位數增長。
儘管如此，由於卡洛斯·梅內姆無力控制支出，阿根廷的外債仍激增至了1000億美元以上。到他下臺時，由於失業率上升、出口受限及披索被高估，該國再次陷入衰退。
07
第七次違約：2001年
左上起順時針：基什內爾；2001年，示威者在五月廣場上穿越煙霧和催淚彈；2002年，一名女性走出銀行，為防止暴力示威者破壞，銀行豎起了金屬屏障；2002年的示威者與暴動者。
當嚴峻的衰退進入第4個年頭，該國的國內生產總值已減少了三分之二，阿根廷人在“他們必須全部下臺”的口號帶動下掀起動盪。該國兩週內更換了5任總統，並迎來了史上最大規模的國家違約。
2001年由臨時總統薩阿在國會宣佈的違約行為才是“悲劇性的”
價值950億美元的債券被暫停償付，基什內爾及其妻子克里斯蒂娜，在2005年和2010年與債權人達成了債務重組協議。多數債券持有人同意接受30%面值的償付價，但對沖基金富豪辛格率領的團體不肯退讓，堅持要求全額償付。
08
第八次違約：2014年
上圖：克里斯蒂娜和辛格；下圖：2014年，布宜諾斯艾利斯街頭抗議“禿鷲基金”的海報。
阿根廷與辛格等債權人“釘子戶”的法律糾紛久拖不決，引發了該國的又一次違約，只是這次的規模較小。克里斯蒂娜政府錯過了一次償付利息的期限，此前美國法官裁定，除非辛格的埃利奧特管理公司和其他所謂的“禿鷲基金”收回欠款，否則阿根廷將不得動用相應的資金。
爭端最終在2016年落下帷幕，新任總統馬克裡償還了債權人“釘子戶”的債務，阿根廷重獲國際債務市場的准入權。
09
2020：當前的危機
左上：費爾南德斯向支持者揮手。右上：8月12日，馬克裡召開新聞釋出會。下圖：8月30日，玫瑰宮外的圍欄。
如今，克里斯蒂娜似乎即將在玫瑰宮取代馬克裡，只是這次是作為她曾經的內閣首席部長費爾南德斯的副手。兩人在8月的初選中取得的壓倒性勝利觸發了披索、股市及債市的崩盤，並最終迫使馬克裡對貨幣交易施加管控，並呼籲進行債務重新安排。
馬克裡無力遏制通貨膨脹和刺激經濟增長是此次危機的導火線，但危機真正的引子早在10年前就埋下了，當時，前總統費爾南德斯揮霍掉了大宗商品價格飆升帶來的意外之財，並透過政府控制的龐大網路和資料摧殘了國家的經濟。
觀察家認為阿根廷新一屆政府於12月上臺時，全面違約將成定局。今天，該國的海外債券以低至面值40%的價格就能購入。
順便說一下，阿根廷並不是違約最多的國家。西班牙違約14次，排名第一；排名第二的委內瑞拉違約12次；厄瓜多11次，排名第三；巴西也有10次。法國，墨西哥，秘魯，智利和巴拉圭各違約9次；德國和薩爾瓦多有8次；哥倫比亞、烏拉圭、葡萄牙是7次；美國、玻利維亞、土耳其、希臘和俄羅斯有6次，非洲大國奈及利亞也有5次。