當泡沫來臨的時候，最好的辦法是擁抱並享受泡沫，同時不要被泡沫淹沒頭腦，時刻保持內心的清醒，隨時做好的“上岸”的準備。
2020財富密碼：挖提賣
2020年的這輪DeFi泡沫，已經有達到並超過2017年1CO狂熱的趨勢。根據DeBank最新資料，截至8月19日，DeFi 總鎖倉價值已突破70億美元，整個市場已經有三個DeFi專案鎖倉價值超10億美元。其中，Maker鎖倉價值 14。1億美元，Aave鎖倉價值 11。3億美元，Curve鎖倉價值10。3億美元。
DeFi的全稱為Decentralized Finance，中文通常翻譯為去中心化金融，這一概念大約於2018年左右提出，此前一直默默無聞。直到2020年6月15日，以太坊上的DeFi借貸平臺Compound推出了“流動性挖礦”這一“殺手級”的產品。透過流動性挖礦，使用者可以在Compound上存貸數字資產，然後按比例獲得COMP的代幣獎勵。
這樣的操作模式，很容易令人想到2018年曾經火爆一時的，以Fcoin交易所為代表的“交易挖礦”模式。然而，與Fcoin當年需要不斷拿出真金白銀來分紅不同，COMP只是一種所謂的“社群治理代幣”，並沒有任何“含權價值”，Compound專案方也無需為COMP代幣提供任何分紅。
這樣一種無中生有的模式，原本看似起不了多大波瀾，然而，平靜了3年的虛擬幣市場，實在太需要一個重量級的“故事”了。6月17日，頭部交易所Coinbase宣佈上線COMP，使得COMP的價格直接飆升到300美元以上，參與Compound的年化收益率瞬間超過200%。
值得注意是，從理論上來說，只要沒有遭遇駭客攻擊，流動性挖礦的這種挖礦收益是一種絕對的“保本收益”，參與“挖礦”的資金是透過智慧合約的形式，真正掌握在使用者手中，使用者隨時都可以選擇退出資金。
年化200%的保本收益，絕對是目前地球上最靠譜的生意，沒有之一，因而也吸引了大量高淨值使用者瘋狂湧入Compound進行挖礦獲利。隨著鎖倉資金的瘋狂增長，又進一步刺激了Comp的價格上漲，從而與年化收益率形成“戴維斯雙擊”，使得其鎖倉量在兩週內暴漲10倍超過10億美金，市值和鎖倉量雙雙超越老牌王者MakerDao，成為當時DeFi圈裡最靚的仔。
隨著流動性挖礦這一“潘多拉魔盒”的開啟，市面上的DeFi專案紛紛效仿，並且開啟了“相互挖礦”的模式，使得整個DeFi市場在短時間內擴容10倍以上。
總結此輪DeFi熱潮的“財富密碼”，實際上就是三個字：挖提賣。首先投入資金存幣或者借幣“挖礦”，獲取相應代幣後，迅速提幣賣出變現，以獲取超高年化率的“保本收益”。
去中心化炒作，中心化接盤
從上文的描述中我們可以看出，
此輪DeFi泡沫的本質是製造了大量本身不存在的借貸與交易需求，透過鎖定資金量的不斷增長，實現相應代幣價格的上漲
。在這一過程中，市場形成了一個重要的“共識”，即：
專案鎖定資金量與代幣價格成正比。
在任何一場泡沫中，“接盤俠”都是最重要最關鍵的力量。此輪DeFi熱潮的一個特點，我們總結為“去中心化炒作，中心化接盤”。在“潮流”的上游，大戶資金透過去中心化的“存幣挖礦”獲取“無損收益”，而下游的廣大散戶，面臨高額的Gas費用（一系列手續費操作甚至高達上千元）和技術操作上的門檻，心癢難耐之下，只能去中心化交易所“接盤”。
其中幾個最為明顯的案例是，首創“流動性挖礦”的COMP，是在Coinbase上線之後，才形成了完整的炒作邏輯。流動性挖礦專案Yam Finance上線後僅僅36小時，由於出現重大BUG，導致幣價下跌99%，近乎歸零，在第一時間上線YAM的Gate交易所裡邊，廣大散戶損失慘重，有使用者聲稱充值10萬，一夜之間變成了860。
8月14日，知名交易所OKEx“率先”上線去中心化交易所Curve的流動性挖礦代幣CRV，開盤價最高達到188美元。之後僅僅3天時間，就跌到了3美元左右，廣大散戶虧到“屍橫遍野”，甚至開啟了新一輪的“維權”活動。要知道CRV代幣的總量超30億枚，初始發行量超過13億枚，即使按照3美元的價格，總市值也逼近100億美元。
值得注意的是，以上的Gate與OKEx兩家交易所，儘管目前都註冊在國外，但其使用者主要集中在中國國內。也就是說，
在此輪DeFi 熱潮中，廣大中國散戶，再次不幸充當了“接盤俠”的角色。
以太坊難以承受之重
隨著DeFi的火爆，大規模的頻繁操作使得以太坊再次出現此前的“老毛病”：網路擁堵與高企的Gas費用。隨著以太坊網路使用率的不斷飽和，欣欣向榮的同時也形成了嚴重的堵塞，從而大幅增加了以太坊上的交易成本。8 月13日，以太坊上的交易費用達到三年內歷史新高：每筆 330 Gwei，平均單筆交易費用超過6美元。
由於幾乎所有DeFi合約都需要多步授權、互動的操作，每步操作都必須消耗一筆高額 Gas費。而“挖提賣”過程的本身，也會因為合約的複雜性需要使用者支付更高額的 Gas 費用。如此一番操作下來，可能手續費就要達到上千元，據不完全測算，投入資金在3萬美元以下的“小散”，其透過流動性挖礦獲得的投資收益，基本難以覆蓋交易成本。
與此同時，DeFi生態看似熱鬧，真正參與的人數實際不多，並且主要集中於大額資產使用者。根據 Etherscan 上的資料，截止目前，整個 DeFi 市場的使用者數約 25 萬。根據Debank的8月19日的最新資料顯示，除了Uniswap V2的24小時使用者數超過了兩萬，其餘知名dex專案24小時使用者數寥寥，Curve只有368，1inch為859，Balancer為1851。
無論是區塊鏈，還是DeFi，一個最根本的出發點就在於提高社會流動效率，降低信任與交易成本。
而以太坊由於受到自身技術水平的侷限，根本無法承載起DeFi的發展。
如今，一些競品公鏈都在千方百計想要跟上DeFi的熱潮，從波場到波卡再到eos，所有公鏈都對DeFi虎視眈眈，波場的孫老師更是再次玩出了一系列的花樣。
然而，目前市面這些“偽公鏈”，儘管不同程度上解決了TPS和高昂手續費的問題，卻“不約而同”的喪失了區塊鏈技術本身的安全性、分散式和無准入性的根本特點，根本不能稱之為真正的區塊鏈。
DeFi的未來之路
雖然我們無法猜測此輪DeFi泡沫將在什麼時候破滅，但是我們相信，此輪泡沫過後，應該會沉澱下一些有用的東西。
在我們的夢想中，真正的DeFi是這樣的：
人們的絕大多數鏈下資產和個人信用，都將在法定背書的前提下實現“上鍊”。人們的借貸、交易、保險等眾多金融業務，不再需要銀行、證券公司和保險公司，而是藉由龐大的DeFi市場，透過各種智慧合約實現“自由金融”。這些受監管的智慧合約平臺僅需要少量的維護人員，只需收取不到當前“息差”和佣金十分之一以下的費用。在DeFi的場景下，一方面，資產與資金始終掌握在自己手中，杜絕了各種挪用和作惡；另一方面，成本的大幅降低，將為實體經濟釋放大量資源。
實際上，我們離真正的DeFi至少還差兩樣重要的東西：
一條真正的好的公鏈，以及現實資產與信用的上鍊。
在公鏈方面，我們一如既往地看好國產公鏈Conflux對未來DeFi場景的支撐作用。Conflux作為一條高TPS的真正POW公鏈，其不僅擁有比以太坊更高的效能和更低的手續費，而且獨創了“代付功能”，允許智慧合約的創造者或者維護者決定是否替使用者代付交易費，這一機制可謂是“為DeFi而生”。
“代付機制”可以降低 DeFi 使用者的加入門檻，從而幫助 DeFi 開發者更好地去推廣自己的產品，構建一個使用者體驗更好的 DeFi 生態。Conflux 的這一設計，將為更多的小額轉賬、小額支付、小型玩家創造更多參與的空間和可能性。
在DeFi產品方面，我們
同樣看好的是國產DeFi專案dForce
。
儘管目前dForce同樣在採取流動挖礦的策略，但是作為國內最懂區塊鏈和金融的一支團隊，其對市場的深刻理解和DeFi 協議叢集的發展思路，將在泡沫過後沉澱下更多有用的東西。
在資產與信用上鍊方面，關鍵在於得到政府從法律層面的重視與支援。目前，一些地區已經在率先開展“不動產上鍊”的探索和試點，隨著合規的多元化鏈上資產的不斷增多，整個DeFi市場將會實現真正的繁榮。
我們有時無能為力，只好擁抱泡沫；我們必須認清本質，堅持深耕實地；我們應當看得更高，一起仰望星空。