今日觀察：

1。早上做的一天期逆回購成交在1。86%左右，作壁上觀的資金

更

充裕了；

2。綜合多則新聞，Yi苗接種的

無序後果已經出現

，好在及時糾偏。很多行業有最大供應能力，這個峰值設定過高會有極大的浪費，設定地過低則滿足不了需求，所以一般來說會設定成滿足平日需求，偶有幾天捉襟見肘。這樣，整個系統的效率、價效比能夠最大化。

3。在應急式的擴大支出後，Yi療相關預算開始收緊，關聯項有地方Zhai、就業率、消費力等。回顧一下我們3月23日聊過的——“……境內的相關環節的利潤大機率會被壓縮：耗材談價、儲運談價。

醫護人員的工作成本以社會利益為導向，不用推測

”。

以下正文

：

今天，某

黃金

上市公司董事長談及黃金行情，說一兩年內、一二十年內、一二百年內上漲趨勢不變。還說這不是他預測的，是

過去

告訴他們的。

他這話說得很對，對到沒有意義——隨著通貨膨脹，各類資產都在上漲。衡量黃金優劣的關鍵不在於上漲趨勢，而在於能否跑贏通脹，以及在各類資產之中的相對錶現。

2011年4月，黃金約315元每克，約1400美元每盎司；2021年4月，黃金約360元每克，約1700美元每盎司。按人民幣計價，10年下來漲了約14。28%，每年年化收益率約1。4%。

上漲趨勢確實明顯，但是跑贏了什麼？

並且，2016年4月，金價一度下探至260元每克。相當於持有5年，虧了17。5%。這又是什麼上漲趨勢呢？

在不確定性面前，我們不妨再謙虛點

。

在2020年下半年，金價衝破2000美元每盎司，朋友圈裡的銀行客戶經理們都

猛然醒悟

，推薦客戶趕緊買黃金，大喊機不可失、時不再來。隨著金價挑戰2100美元每盎司，黃金突然成了香餑餑，上市黃金生產企業槓桿式地獲得市值增長（黃金只漲一兩個點，上市公司就能被拉漲停）。這個階段沒持續多久，兩三個月時間，金價掉回2000、1900、1800，每破一個整數關口，喊著黃金值得配置的聲音就越來越少。直到黃金在1700美元每盎司上下掙扎，曾經的一切推薦似乎都消失不見了，

值得玩味

。

我們一再談到，

實踐過後的歡樂和痛苦才是有參考價值的

。我自己把黃金作為滾雪球路上資產配置中的一環，在1200美元每盎司的價位配置了少量實物黃金。在意識到實物黃金的終極避險屬性遠超日常投資屬性、發現實物黃金交易較為麻煩後，在1600美元每盎司的價位配置了一定量的紙黃金，以獲得流動性。

綜上所述，我的觀點是，黃金白銀可以作為極端情況下的

對沖

，可以作為資產

配置

的一部分，可以作為復古的一種貯藏

愛好

。

如果一定要吃波段的話，我想分享一個故事：2020年3月末，黃金在恐慌中下殺到了1500美元每盎司，連我在1600位置建起來的倉位都出現了一定虧損。恐慌之際，環顧四周，將總上看至2000美元每盎司，

這在當時簡直是天方夜譚

。回到1600位置時，將總看2000；1700時，將總看2000；1800的價位已經讓人非常吃驚了，將總依舊看2000。等2000整數關口真的到了，就忽然湧出了各類專業人士蹭熱度、玩事後諸葛亮……

從情緒角度來說，在那時，不跌還等什麼呢？

這個故事告訴我們，如果我們要交朋友，就要交將總這樣的朋友，至於狂熱盲目狀態下呼喊著買買買的“專業人士”，我們能有多遠就躲多遠。