文/鐳射雷達

出品/節點AUTO

“埃安混改的目標是向造車新勢力發起挑戰，將目前‘蔚小理’的格局改成‘埃小蔚’。”在今年3月廣汽集團（601238。SH）的年報釋出溝通會上，公司總經理馮興亞自信滿滿的表示。

在外界看來，馮興亞這句話有兩層意思。一是廣汽埃安要擠掉理想汽車，殺進造車新勢力三強。二是不僅要進入前三，而且還要做第一。

對於馮興亞這咄咄逼人的話語，“躺槍”的理想汽車並未公開表態。但是，既然領導的“大話”已經放了出去，壓力的就轉移到了廣汽埃安總經理古惠南身上。

其實，廣汽埃安不僅在宣傳上進攻性十足，產品技術上也敢於突破，以至於有的媒體給古惠南起了一個“廣汽李雲龍”的稱號。廣汽集團對這位“悍將”給予了很大的期望，而且給了廣汽埃安足夠的自主空間，獨立上市據傳已有時間表。

但是，就在不久前的重慶車展上，廣汽埃安被車主拉起橫幅討說法，給雄心勃勃的廣汽埃安潑了盆冷水，也讓外界對其真實實力產生了質疑。下面我們將從三個問題出發，展開對廣汽埃安的介紹和分析。

1、廣汽埃安的管理層的“野心”何在？

2、廣汽埃安的產品真的“能打”嗎？

3、廣汽埃安的獨立上市之路前景如何？

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廣汽埃安的“故事”

要怎麼講更好？

廣汽埃安成立於2017年7月，脫胎於廣汽集團旗下的廣汽新能源，算是廣汽的“孫公司”，主攻純電技術的智慧電動車。

經過幾年的準備，2020年，廣汽新能源正式更名為“廣汽埃安”，開始以新品牌征戰新能源汽車市場。

從人員配置上，可以看出廣汽集團對埃安這個品牌的重視。古惠南作為廣汽旗下最能打硬仗的高管之一，被任命為廣汽埃安的總經理。其人一手奠定了廣汽乘用車的基礎，具備從無到有的創業經驗。在來到廣汽埃安之前，古惠南在廣汽傳祺把控生產。

古惠南為外界稱道的特點是崇尚技術和敢於突破，甚至被一些媒體稱為“廣汽李雲龍”。其中一個例子就是，在他主導下，埃安在2021年底推出了全球第一款續航里程超過1000公里的量產純電電動車AIONLXPlus。

而早在2021年初，中國科學院院士、中國電動汽車百人會副理事長歐陽明高曾表示：“如果有人說，（他的電動車）既能跑1000公里，又能幾分鐘充完電，而且還特別的安全，成本還非常低。大家不用相信，因為這是不可能的。”這一表態曾引發輿論廣泛關注。

不難想見，古惠南推出1000公里續航的AIONLXPlus，是頂著外界很大的輿論壓力。而這種頂著壓力也要幹下去的拼勁，確實與李雲龍有幾分神似。

對於埃安的未來，古惠南的計劃也非常有挑戰性。

“我們定位埃安品牌，是高階的智慧電動車品牌，我們的座標系是成為世界領先。你要進入到世界前幾名去，你進不了就不叫世界領先。埃安就要朝著這個目標去。”

這話聽起來好像古惠南的口氣很大，但他個人真的捨得砸錢進去。

在今年3月的廣汽集團業績溝通會上，廣汽集團董事長曾慶洪曾表示，“目前廣汽埃安員工持股4。55%，其中總經理就投了2000萬，把房子都抵押了。”

這裡的總經理，自然就是古惠南。其實不只是他，廣汽的領導們同樣對廣汽埃安的未來放出了“豪言”，比如本文開頭，馮興亞提出將來要用“埃小蔚”替代“蔚小理”，佔據造車新勢力頭部位置。

此外，曾慶洪也曾對外表示：“埃安的混改已基本完成，下一步是引進戰略性的A輪融資融資，目前潛在投資人、機構超250家，預計選擇30家，用30%的股權換500億元融資，將全部投入到研發中。”

從曾慶洪、馮興亞再到古惠南，可以發現，廣汽埃安的一眾領導都相當高調。而在這一現象背後，為新品牌造勢，應當是整個集團的主要目的之一。

那麼，造勢的目的又是什麼呢？答案很可能是，為了向資本市場“講故事”。

這一點，馮興亞在財報電話會上有著直白的表述：“埃安的估值相當於現在新勢力的估值。”“作為子公司的估值升高，母公司也會水漲船高。”

在馮興亞看來，廣汽集團整車年產銷達到200萬輛級別，但資本市場估值不高，相反一些企業在利潤和銷量規模上均不及廣汽，卻擁有更高估值。

馮興亞的“意難平”可以理解，但廣汽埃安作為新品牌，即便有古惠南這樣的老將坐鎮，真的就能夠挑起帶動廣汽集團的重任嗎？

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銷量VS質量

挑戰“蔚小理”談何容易

從銷量上看，廣汽埃安的底氣好像很足。

根據廣汽埃安的銷量資料，今年5月，埃安單月銷量達21056輛，同比增長150%。1-5月累計銷量76142臺，同比增長122%。

相比之下，小鵬汽車的交付量為5。37萬輛，理想汽車交付量為4。74萬輛，蔚來汽車為3。79萬輛，在銷量上都不如廣汽埃安。

但是，有銷量就有資格改變“蔚小理”了嗎？顯然不能這麼簡單粗暴的下論斷。

廣汽埃安之所以能夠快速起量，很大程度上是因為，公司一開始就瞄準B端市場，主打車型為AIONS。

2019年至2021年，廣汽埃安的銷量一路從4。2萬輛快速增加到12萬輛，AionS功不可沒。這款車型在2020年累計銷量為4。56萬輛，佔埃安全年銷量的77%。2021年，AionS的銷量為6。92萬輛，佔比仍接近60%。

但是，AionS的買家大多以網約車、計程車相關企業為主。這種情況下，AionS不僅“賠本”，更重要的是不利於整個品牌形象的打造。

廣汽埃安的定位是高階智慧電動汽車品牌，如果AionS仍佔據銷量主流，恐怕很難高階起來。

當然，古惠南對此有不同的看法。

他認為：“很多人認為在出租車或者網約車市場做好了，會拉低品牌形象，我不這樣看。現在世界上成功的汽車品牌如豐田，都是做出租車起家的，他們的產品在B端市場得到了社會的認可，但大家並不認為他們是低端品牌。”

為了豐富產品型別，廣汽埃安推出了其他車型，不斷向中高階挺進。目前，除AionS外，目前的車型還有AIONV、AIONY、AionLX以及相對的Plus版車型。

但是，價格區間位於15萬元-24萬元的AionV以及28萬元-46萬元的AionLX的銷量並不突出，目前仍難以撐起廣汽埃安的門面。

反觀“蔚小理”等造車新勢力的代表品牌，雖然銷量資料拼不過廣汽埃安這樣的品牌，但都具有自己的核心競爭力和品牌標籤。比如，小鵬主打科技和價效比，蔚來主打高階和服務，理想主打家庭用車概念等。

價格區間上，蔚來瞄準的是40萬以上的高階市場，小鵬的P5、P7瞄準的是18萬-40萬的中高階市場，理想的價格底線，也在20萬以上。

反觀廣汽埃安，其主力銷售車型AionS和AionY的定價區間都在17萬以下。現在叫板“蔚小理”，特別是想“擠走”佔據大中型SUV銷量前列的理想汽車，多少有些“碰瓷”的嫌疑。

當然，為了講好故事，宣傳品牌，廣汽埃安高層們的“用心良苦”可以理解。

這還是要從古惠南等高層對廣汽埃安的整體規劃說起。

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估值已超母公司

上市之後或迎真挑戰？

2021年8月30日，廣汽埃安宣佈將開展混改並會引進戰略投資，最終實現獨立上市。

“混改-體制創新-上市融資”，古惠南曾對外描述過廣汽埃安的整體規劃。這一路線，在前述曾慶洪、馮興亞的言論中，也有過類似的觀點。

早在2020年正式改名時，廣汽埃安曾在紐約時代廣場投放廣告，一度引發外界對公司將登陸納斯達克的猜想。

古惠南曾表示，資本有很大的影響力，當股票漲的時候，會讓上億人知道有這麼一個品牌，而單靠宣傳很難做到這一點。

不只是古惠南對上市心嚮往之，曾慶洪也曾表示，如果埃安分拆上市，按照現有的造車新勢力市值來看，未來可能會製造出兩個廣汽集團。

截至6月30日收盤，廣汽集團股價為15。24元/股，總市值為1595億元人民幣。相比之下，港股上市的蔚來總市值為2911億港元，小鵬汽車總市值為2175億港元，理想汽車總市值為3158億港元，市值均在廣汽集團之上。

所以，如果“埃小蔚”的暢想得到資本市場認可，確實有可能再造一個廣汽集團。

據公開資訊顯示，廣汽埃安可能將在今年的9月或10月完成A輪融資，併力爭2023年實現獨立IPO。據古惠南透露，上市選擇為H股或A股。

估值方面，如果按照A輪融資30%股權對應500億元預測，廣汽埃安的估值將達到1667億元，已然超過了目前廣汽集團的市值。

但是，資本市場是不是認可這麼高的估值，仍存在一定的變數。

正如前文所述，廣汽埃安的銷量增長雖然迅猛，但資料的含金量並不高，中高階汽車市場的局面還未開啟。

另一方面，新能源汽車廠商的虧損問題，也是廣汽埃安需要面對的一大挑戰。廣汽集團2021年財報資料顯示，整個集團的歸母淨利潤為73。35億元，同比增長近23%。但具體到廣汽埃安，根據測算，其虧損約為10億元。

未來上市之後，廣汽埃安想要在利潤最為豐厚的中高階市場佔據一席之地，勢必要加大投入，而這可能意味著虧損的擴大。

當然，背靠廣汽集團這棵大樹，在曾慶洪、馮興亞和古惠南的大力宣傳下，廣汽埃安確實留給了資本市場不小的想象空間。

在自主研發上，2021年，廣汽埃安推出了彈匣電池、超倍速電池、海綿矽負極電池三款原創的電池技術，並且頂住市場爭議實現了逐一落地搭載並量產。

同時，廣汽埃安還推出NDA、AVP等自動駕駛技術，不斷更新迭代ADiGO智慧駕駛系統至4。0時代。此外，廣汽研究院打造的星靈電子電氣架構，也將助力廣汽埃安的產品製造。

自研之外，廣汽埃安在外部合作上也有廣泛佈局，其合作伙伴包括寧德時代、華為、騰訊、百度、科大訊飛甚至蔚來。

目前，在眾多機構關於廣汽集團的研報中，廣汽埃安被重點關注，已經在拉昇市場對廣汽集團的預期。而對於廣汽埃安來說，來自廣汽集團財力、技術上的支援，也是其敢於喊話“蔚小理”的底氣所在。

但是，在目前階段，這種喊話似乎更多的體現在營銷層面，為已然走到上市門檻前的廣汽埃安，提供更大的想象空間。

“我們到2025年的時候會保持在純電的智慧電動車領域，高階的這塊，要實現60萬（輛）的目標。”古惠南說。

講故事的能力，非常重要，而如何把講得故事變成現實，更加重要。

廣汽埃安，仍行駛在第一階段。

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