受政策驅動、國產替代程序加快等影響，我國半導體行業景氣度持續高企。近日，在行業熱度不減的背景下，一家半導體矽片企業向資本市場發起了衝擊，擬登陸科創板。

8月29日，杭州中欣晶圓半導體股份有限公司（簡稱“中欣晶圓”）申請科創板上市獲受理，擬公開發行股票不超過16。77億股，募資54。7億元。

截至8月31日，2022年內科創板首發上市企業中募集資金超過50億元的共有6家，分別為聯影醫療，海光資訊，晶科能源，翱捷科技，納芯微和三一重能。若中欣晶圓成功上市，首發募資超50億元企業或將再添一員。

不過，中欣晶圓正處於連年虧損的境地，研發投入與同行業上市公司相比也稍顯遜色，此時闖關A股的中欣晶圓能成功嗎？

2019-2021年以及2022年上半年，中欣晶圓營業收入分別為3。87億元、4。25億元、8。23億元、7。02億元，歸屬於股東的淨虧損分別為1。76億元、4。24億元、3。17億元和7517。88萬元。三年半時間，中欣晶圓累計虧損金額已達9。91億元。

中欣晶圓表示，持續虧損主要由於固定資產投資較大，8英寸、12英寸矽片生產線正式投產時間較短，部分目標客戶仍處於開拓過程中。中欣晶圓預計未來仍存在虧損的風險。

值得注意的是，科創屬性一直以來都是擬科創板上市企業被稽核的重點，而研發費用作為科創屬性的體現之一，備受關注。

中欣晶圓的研發費用雖呈現逐年增長趨勢，但該公司研發費用佔營收比例卻波動較大。

2019-2021年及2022年上半年，中欣晶圓的研發費用分別為5090。92萬元、7008。21萬元、9474。78萬元、6269。78萬元，佔營收比例分別為13。17％、16。49％、11。51％、8。94％。

中欣晶圓研發費用也低於部分可比上市公司。以2021年為例，中欣晶圓的研發費用為9474。78萬元，而其可比公司立昂微同期的研發費用為2。29億元，為中欣晶圓的2。4倍。

不過，中欣晶圓本次IPO擬募資22。8億元用於半導體研究開發中心建設專案。中欣晶圓擬透過本次公開發行股票，增強資金實力，並在落實募集資金投資專案的同時，加大研發投入，增強研發實力。

股東中現上市公司長飛光纖、中微公司身影

中欣晶圓由日本磁性控股、杭州熱磁及上海申和於2017年9月共同創立。杭州熱磁、上海申和合計控制中欣晶圓28。11％的表決權，為公司控股股東。上海申和、杭州熱磁均為日本磁性控股的全資子公司。

據悉，日本磁性控股於1996年在東京證券交易所上市，其透過中欣晶圓開展半導體矽片的研發、生產和銷售。因此，中欣晶圓本次發行上市系日本磁性控股分拆其部分資產及業務在上交所科創板上市。

2020年至2021年間，中欣晶圓共經歷了3次股權轉讓和4次增資。目前，中欣晶圓共擁有85名股東，其股東行列中也出現了上市公司和國有企業的身影。

據招股書，上市公司長飛光纖、中微公司分別持有中欣晶圓5。04％、2。56％的股份，為公司第四大和第九大股東。同時，銅陵國控、銅陵大江、銅陵建投、富浙資本、浦東新投等國有企業也持有中欣晶圓部分股份。

中欣晶圓股東眾多的同時，其還與股東存在著關聯交易。

例如，2019-2021年及2022年上半年，中欣晶圓向其間接控股股東日本磁性控股採購拋光耗材、包裝材料等產品，以及接受經營與技術指導的合計金額分別為5594。9萬元、7798。46萬元、8535。07萬元和784。21萬元，佔營業成本的比例分別為16。19％、15。99％、9。3％、1。24％。

中欣晶圓表示，透過日本磁性控股採購材料主要因為日本磁性控股在供貨渠道穩定性及價格競爭力方面具備優勢；接受經營指導費和技術指導，主要系中欣晶圓設立之初為日本磁性控股全資子公司，為保障公司在初期的業務開展和有效運作，與日本磁性控股簽署了指導協議。

中欣晶圓稱，2021年12月，其在日本成立了全資子公司，協助公司與境外供應商接洽溝通，其已直接與境外供應商簽訂合同並開展境外地區的原材料、裝置採購。在原訂單履行完畢後，不再與日本磁性控股發生上述交易。

隨著生產經營逐步規範以及引入了外部投資者，中欣晶圓自2020年4月及11月起不再向日本磁性控股支付經營指導費和技術指導費。

尚未盈利，研發投入不及同行，與股東存關聯交易，中欣晶圓赴考科創板之路會一帆風順嗎？

本文源自金融界