市場期待的信貸“開門紅”如期落地。2022年1月新增人民幣貸款3。98萬億元，創單月曆史新高。新增社會融資6。17萬億元，大幅超出市場預期的5。39萬億元。
受信貸資料利好影響，2月11日，房地產板塊掀漲停潮，截至發稿，金科股份、泰禾集團、榮安地產、南山控股、天保基建漲停。銀行板塊方面，申萬一級銀行指數上漲1。29%，成都銀行、蘭州銀行漲幅居前。
雖然2022年初以來經濟和市場均表現不佳，但是1月的信貸資料顯示，穩增長政策正在集中發力。有基金經理認為，A股2022年全年表現或跟年初形成鮮明對比，一段時間市場將迎來更長期的向上趨勢。
寬信用迎來起點，後續政策將更加積極
今年年初，各項穩增長政策密集落地。春節前，LPR“雙降”，5年期系21個月首次下調。春節假期剛結束，國家發改委就要求，要適度超前開展基礎設施投資的資訊，抓緊出臺實施擴大內需戰略的一系列政策舉措。
1月信貸和社融“開門紅”正是穩增長政策落地的一部分。央行的資料顯示，與2021年同期相比，1月社會融資規模多增9842億元，其中新增人民幣貸款、政府債券淨融資、企業債券淨融資是1月新增社融超預期的主要拉動項。
光大證券首席宏觀經濟學家高瑞東認為，1月人民幣貸款同比多增主要源於供給側因素，2021年下半年以來，央行透過兩次降準、調降政策利率以及引導貸款市場報價利率等方式，持續釋放穩信貸訊號，商業銀行在負債端充裕且邊際成本降低的背景下，信貸投放意願顯著增強。
他還表示，信貸開門紅僅是寬信用的起點，在中長期融資需求仍然較為低迷的背景下，預計財政政策將會更加積極，各地重大專案將會加快推進落地節奏，基建投資有望持續推升配套融資需求。
雖然1月的信貸總量創歷史新高，但是從信貸結構來看，依然是短期貸款和企業票據融資發力；而居民貸款需求疲弱，儲蓄意願增強。2022年1月，中國住戶存款增加5。41萬億元同比多增3。93萬億元。
保銀資本管理公司首席經濟學家張智威認為，相對去年，1月的大部分信貸增長來自票據和短期貸款，說明實體經濟需求還是比較弱，預計政府將會在未來幾個月繼續推出刺激政策，包括降準降息。但他認為，穩增長不能只靠貨幣政策，未來的關鍵是看財政政策發力的力度和房地產市場政策的調整。
2月10日，有訊息稱，近日相關部門下發了關於城市商品房預售資金監管的相關意見，明確對預售資金的規定進行了全國統一，進而有利於規範預售資金的使用，夯實地方相關部門的監管責任。
中原地產首席分析師張大偉認為，預售資金是購房者保障買房不爛尾的最後一道門檻，之前存在部分城市過度收緊，使用困難的現象，一旦全國政策統一，有一定利好。他認為，對於資金鍊相對寬鬆的企業，有可能在未來政策下獲得更多的資金騰挪空間。
穩增長不斷推進，哪些基金抓住了機會？
虎年春節後，市場走勢頗為糾結，去年火了一整年的新能源賽道波動加劇，帶頭大哥寧德時代在500元關徘徊；醫藥板塊成為下跌的重災區，藥明康德等多隻醫藥龍頭股跌幅超過20%。
隨著基金重倉股出現不同程度下跌，押注新能源、醫藥等熱門賽道的基民持基體驗不佳。
此情此景，似曾相識。
2021年春節後，以貴州茅臺為代表的價值藍籌股大跌，白酒抱團逐漸瓦解，新能源得以站上風口。而今年哪條賽道將湧現賺錢機會，市場還在尋尋覓覓。值得注意的是，穩增長主線下，銀行、地產、基建三大板塊的回暖行情持續已有一段時間。
同花順資料顯示，截至2月10日，申萬一級31個板塊中，只有7個板塊上漲，其中銀行、建築裝飾兩個板塊的漲幅超過5%，僅次於煤炭，位列第二、第三位。
受益於信貸政策及房地產政策的邊際改善，低迷已久的房地產板塊去年以來至今有近10%的反彈。2月11日早盤，房地產板塊漲逾1%，泰禾集團等5只房地產股漲停。
與此同時，全國基建投資提速。從近期相繼召開的地方兩會和政府工作報告來看，新基建是主要發力點，據不完全統計，有13個省份提出2022年5G基站建設計劃，建設數量合計達42。5萬個。基建板塊趁勢起飛，持續升溫。2月11日早盤，浙江建投、正平股份漲停，冀東裝備衝擊6連板，匯通集團、重慶建工、中國建築等跟漲。
銀行、地產、基建“三兄弟”齊力奔跑，讓一些提前佈局銀行、地產股的基金強勢出圈。今年以來業績超過5%的主動管理型基金中，有不少基金重倉了銀行、地產股。
“價值派”的代表基金經理、中庚基金的丘棟榮因其管理的多隻基金業績表現亮眼而再次受到市場關注。其管理的中庚價值品質一年持有期混近3個月排名逆勢上升到同類基金中的第三名，中庚價值領航混合近3個月業績在同類基金中排名第五。
從去年四季報來看，丘棟榮看好區域性銀行股和具有高信用、低融資成本優勢的央企龍頭公司。以中庚價值領航混合為例，這隻基金四季度大幅加倉常熟銀行。而今年以來，在區域型銀行中，常熟銀行表現亮眼，累計漲超16%。
新年伊始，資金在各個板塊之間流動，新的主線和趨勢還不明確。但“穩增長”主線下仍存結構性機會。
中信證券認為，在寬信用、穩經濟的大邏輯下看好銀行板塊，更看好在板塊邏輯通順的大背景下，優質銀行的業績優勢和估值提升潛力。
華寶基金的基金經理蔡目榮也指出目前時點看，銀行股具有較好的配置價值，一方面在央行不斷加大信貸投放的政策支援下，地產信用風險逐漸度過壓力最大的時間點，市場對銀行資產質量的擔心有望緩解；另一方面，我們認為2022年一季度寬信用力度較大，社融增速已經見底回升，在此階段銀行通常具有較好的市場表現。我們優選的部分優質股份行和城商行仍能實現較高的利潤增速，看好未來投資機會。
對於基金投資者而言，在年初市場風格切換劇烈的行情下，應堅持均衡投資思路，注重波動回撤控制，適當配置估值低且市場配置比例不高的穩增長板塊。