作者 | Yung

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思科系統（CSCO。US），一家跨國際綜合技術企業，總部設於加州矽谷。思科開發、製作和售賣網路硬體、軟體、通訊裝置等高科技產品及服務，透過子公司（OpenDNS、Webex、Jasper等）打入物聯網、域名安全、能源管理等其他科技市場。

思科在2021財年結束時雲管理方案轉型表現強勁，第四季度營收為131億美元（同比增長8%），財年營收為498億美元。產品訂單同比增長31%，為十年來最強勁的增速。

一、商業邏輯

收入主要來自產品和服務。

（1）產品

1）基礎設施平臺。交換、路由、無線和資料中心等硬體和軟體產品組成，旨在幫助客戶構建網路、自動化、編排、整合和數字化資料。將更多業務轉移到軟體和訂閱方面，目標是推動雲管理解決方案。

2）應用程式產品。包括協作產品以及 AppDynamics 和物聯網軟體產品，提供硬體和軟體解決方案，旨在幫助企業提供始終如一的高質量數字體驗。預計隨著聯網物聯網裝置的數量不斷增長，思科將繼續投資於物聯網。

3）安全產品。包括我們的網路安全、雲和電子郵件安全、身份和訪問管理、高階威脅防護和統一威脅管理產品。推出安全平臺SecureX，幫助客戶加快整個安全生命週期的響應速度。

（2）服務。支援和維護服務，幫助客戶保護其網路投資、管理風險並最大限度地減少執行關鍵任務應用程式的系統的停機時間；諮詢服務，專注於針對特定網路需求的技術的響應性、預防性和諮詢性支援。

公司正由銷售產品向軟體產品訂閱的方向轉型，包括SaaS和定期許可，以及永久許可，以滿足客戶不斷變化的需求。預計將在核心網路平臺上新增更多通用軟體功能，增加軟體產品數量和訂閱軟體產品的比例，包括系統軟體、內部部署軟體、混合軟體和 SaaS 產品。未來更關注在整個生命週期內提供更優質的訂閱服務。

二、業績剖析

思科全年實現150億美元，其中訂閱收入同比增長15%，增長7%，四季度訂閱收入40億美元，同比增長9%。

目前營收主要來自基礎設施平臺（55%以上），業務轉型帶來創紀錄增長。

思科對高增長機會的投資帶來強勁的產品訂單增長，使得收入、非GAAP淨收入、非GAAP每股收益和經營活動現金流都超出預期。

總收入為131億美元，增長8%，其中產品收入增長10%，服務收入增長3%。收入按地域劃分，亞太地區增長最快，達到13%；美洲增長8%，歐洲、中東和非洲地區增長6%。

總毛利率、產品毛利率和服務毛利率分別為63。6%、62。7%和66。2%。按地域劃分的總毛利率為：美洲為66。2%，歐洲、中東和非洲地區為65。0%，亞太地區為64。4%。

淨收入為30億美元，增長14%，每股收益為0。71美元，增長15%。

經營活動現金流2021財年第四季度為45億美元，與2020財年第四季度的38億美元相比增長了18%。

而本財年最大亮點為，產品訂單增長達到十年以來最高水平，30%。由於產品組合豐富，客戶數字化轉型也將加速，並推動思科業績增長。預計業務模式轉型將帶來更多經常性收入，LTV提高。

三、收購跟進

Slido s。r。O。提供觀眾互動平臺；

Sedonasys Systems Ltd。提供支援多供應商、多域自動化和軟體定義網路的產品；

Kenna Security Inc。是一家網路安全公司，提供基於風險的漏洞管理技術，使組織能夠跨職能協作，快速識別網路風險、確定網路風險的優先順序並進行補救；

Involvio LLC提供一套以教育為重點的產品，幫助學院和大學改善學生體驗、參與度和留校率；

Social Labs Inc。提供旨在為未來的混合型活動提供動力的現代活動技術平臺。

四、結語

思科，作為一家非常非常傳統的銷售硬體的企業，在大流行期間進行雲轉型，並且能夠取得創紀錄的結果。在行業中間可以說是典範了。安全市場在企業IT中的重要性提高，而思科是高度分散的市場中網路安全的頂級供應商之一。預計在雲轉型的過程中，安全業務為思科增長的第一驅動力。潛在風險為競爭加劇和供應鏈不足。

注：

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