6月21日，知名量化私募白鷺資管發出公告，暫停CTA（管理期貨策略）單策略產品的募集。CTA產品是今年以來私募策略中收益最高的產品之一，一上市便吸引各界人士的眼光。對於暫停單策略產品募集的原因，白鷺資管表示，主要是為了給多策略產品留出空間，並且，對普通投資者而言，多策略產品或許更適合長期投資。

Q1 ：什麼是CTA策略？

狹義上來說，CTA策略的研究物件只包括期貨，像國內的股指期貨，大宗商品期貨和國債期貨（利率期貨），這些品種是目前國內CTA策略的主要研究物件和利潤來源；

廣義上來說，可以是大宗商品期貨，國債期貨（利率期貨），股票，外匯（包括spots和futures），甚至期權等任何有一定歷史公開量價資料的品種。

CTA策略歷史收益

根據朝陽永續的私募策略指數資料，從2015年6月26日至2021年6月2日，CTA策略指數（紅色曲線）整體走出了穩健向上的趨勢，累計獲得78。04%超額收益，年化複合收益率10。26%，經歷了各輪股災，指數最大回撤僅8。13%，年化波動率僅為9。90%。

CTA策略的交易機制

趨勢交易是透過大量的指標排除市場噪音，設定交易系統，判斷當前市場趨勢，然後建立頭寸，而調整頭寸的臨界點都是特定計算機演算法所規定的。CTA策略的趨勢交易之所以會取得成功，不僅是因為投資者相信市場並非那麼有效，更重要的是他們觀察到市場是存在趨勢的。事件性影響會導致標的物價值在短期內迅速提升，但其價格卻需要一段時間後才提升，之後價格還可能會繼續攀升以致超出其價值。在這期間，趨勢跟蹤策略就可以買入獲利。

CTA：“波動率多頭”

今年春節後，週期品和大宗商品的暴漲，直接導致了CTA策略收益的井噴，年初至今，CTA策略指數獲得接近8%的收益，在各類不同策略中一馬當先。

Q2：CTA策略為什麼被撤回？

1。為多策略產品留出空間。若只做單獨的CTA產品，其他資金就被閒置，而多策略產品可以把剩餘資金用滿，獲取一定收益。

2。為投資人著想。CTA策略大火，受到大量資金追捧，但實際上，很多客戶並不理解CTA策略的特徵，並沒有長期配置的思維，只是被過去的高收益所吸引。對於這類客戶，更適合投資多策略產品，因為回撤更小，收益來源更多元，更有利於客戶長期投資。