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為此，我們走訪了大量知名企業，與上千位技術專家、創業者、前輩同行等一線精英們交流學習。看他們是如何利用數字化技術來創造新的商業機會，打造新的爆款產品。

我們希望把這些技術影響商業創新的案例分享給你們。

關注我，每天給你講一個商業案例。

今天我們的主角，是最近剛剛提交上市申請的人工智慧巨頭——商湯科技。

“昔有成湯，自彼氐羌，莫敢不來享，莫敢不來王”。以千年前的“商湯”為名，顯示了公司巨大的野心。

成立至今，商湯科技的表現可圈可點，尤其是多次大規模的融資以及水漲船高的估值，使得公司聲名在外，成為人工智慧行業的標杆。

8月27日晚間，港交所披露商湯科技招股書，首次對外披露業務進展、經營管理模式、技術產品佈局等關鍵資訊和資料。

按照此前資本市場的120億美元估值，屆時商湯可能會成為人工智慧領域全球最大的IPO。

01 借AI之勢，一飛沖天‍

2014年，香港中文大學湯曉鷗與其學生徐立一道，在IDG資本的鼎力支援下，創立了商湯科技。

作為一家研究人工智慧的公司，商湯科技乘著智慧手機普及的春風，在成立之初就獲得了小米、oppo、華為等手機巨頭的訂單。

2015年11月，商湯科技先後完成千萬美元級別的A輪和A+輪融資後，估值達到了8億美元。

2016年，AlphaGo戰勝了全球所有著名的圍棋手，也推高了資本對AI的想象和期望。

直接導致的一個結果就是，一級市場估值水漲船高。2017年9月，商湯科技的估值已達到60億美元。

2018年4月，商湯科技獲得由阿里巴巴領投的6億美元C輪融資，創下全球人工智慧領域融資記錄。

僅僅一個月後，公司又獲得了老虎基金、銀湖投資等多家投資機構的6。2億美元C+輪融資。

同年9月，軟銀集團旗下軟銀願景基金投資10億美元，商湯科技估值被進一步推高至60億美元。

招股書顯示，從2015年5月至2020年9月，商湯先後進行了12輪融資，共募集資金52。25億美元。

另有訊息稱，商湯科技已經在今年1月完成Pre—IPO輪融資，融資後估值達到了120億美元。

此輪融資的主要投資方為中資機構，部分投資機構為國資背景的保險資金和政府平臺。

在連續大手筆融資之後，商湯科技也成為了全球估值最高的人工智慧創業公司，以及全球最具價值的人工智慧平臺公司。

在2020年8月釋出的胡潤百富榜上，湯曉鷗以60億元財富排名中國富豪榜第962位。

公開資料顯示，湯曉鷗1996年6月獲麻省理工學院博士學位，自1998年1月起擔任香港中文大學資訊工程系教授。

商業化能力是檢驗和衡量AI技術市場價值的試金石。AI技術只有真正落地到具體場景中，才能真正發揮其商業價值。

目前，AI技術較為成熟的商業場景就是視覺識別，這也是曠視、依圖、雲從、商湯AI四小龍齊聚的領域，產品競爭相當激烈。

鑑於單一市場容量的侷限，各家公司紛紛拓寬自身營收渠道，擴大技術的應用場景。

比如，雲從科技將發展方向定位在人機協同作業系統；

依圖科技轉型“AI+算力”廠商，以軟硬體相結合的形式對“AI”產品進行推廣；

曠視科技主要切入的是AIoT領域，專注於為不同的物聯網提供個性化的軟硬體解決方案。

相比之下，商湯的業務邏輯是：1+1+X。

第一個1代表研發，第二個1代表技術產業化，而X則代表著賦能百業。

招股書顯示，商湯的收入主要來源於公司軟體平臺的銷售，其中包括軟體許可、人工智慧軟硬一體產品及相關服務，業務涵蓋智慧商業、智慧城市、智慧生活、智慧汽車四大板塊。

截至2021年6月30日，商湯軟體平臺的客戶數量已超過2400家，其中包括約250家《財富》 500強企業及上市公司，119個城市以及30餘家汽車企業。

同時商湯賦能了超過4。5億部智慧手機及200多款手機應用程式。

值得關注的是，具有AI能力的不僅是AI獨角獸們，它們共同的競爭對手來自不同賽道，且均十分強大。

包括亞馬遜、微軟、谷歌與百度等國內外科技巨頭，不計投入，透過雲+AI的模式，為使用者提供無處不在的AI服務，在人工智慧領域已經積累了較多成果。

對於商湯科技而言，一方面要與巨頭打價格戰，搶佔市場；另一方面又要加大技術投入，在風口浪潮已退的背景下，未來做好差異化戰略仍將是重中之重。

02 推出“大裝置”，發力元宇宙‍

2021年7月，在華泰TMT高峰論壇上，商湯智慧產業研究院院長田豐表示，在AI+轉型時代，有三大趨勢：

第一個趨勢是大量的計算需求出現。商湯科技的解決方案是新型人工智慧基礎設施SenseCore商湯AI大裝置。

商湯SenseCore AI大裝置由算力層、平臺層和演算法層三個部分組成，其中算力層以商湯自主建立的商湯智算中心（AIDC）為基礎，整合AI晶片及AI感測器，能夠提供強大的算力基礎，支撐對海量資料和演算法模型的分析、訓練和推理。

打造AI大裝置，也是商湯科技未來能否持續發展和保持長久競爭力的關鍵。

據官方資料，自成立以來，商湯科技已經集結起了一支2000人規模的研發團隊，推出了13000多個技術模型，以及17000多個商業模型。

隨之而來問題就，模型越通用，訓練資料就越大，模型引數也越大，對算力的要求也就越高。

今年初，商湯科技宣佈，投資56億元打造AI時代的新型算力中心。

商湯智慧計算中心坐落於上海臨港新片區，預計於2021年底投入試運營。

竣工後的商湯智算中心，將成為中國最大的智慧計算中心之一，後AI計算峰值速度將達到3740P。

對於商湯科技而言，智慧計算中心是支撐人工智慧產業發展和城市數字化轉型很重要的基礎設施，透過超大規模、集約化的算力部署，可以降低AI技術和成本門檻，起到降本、增效和提質的作用。

同時，智慧計算中心也是貫通產業鏈上下游很重要的載體和平臺，透過這一平臺可以將AI整個軟硬體產業鏈打通，構建人工智慧大生態。

田豐表示，AI+轉型時代的第二個大趨勢是新能源智慧網聯車。

未來10-15年自動駕駛智慧網聯車將演變成全社會的基礎設施，每輛自動駕駛車就像一個移動商戶，可以跟所有的生產、生活和消費場景結合。

此時，有可能孕育出萬億美金市值級別的公司，真正的智慧網聯終局就會到來。

2021上海車展上，商湯科技首次完整展示了基於其核心視覺能力驅動的SenseAuto智慧汽車解決方案。

SenseAuto絕影不僅讓駕駛更加智慧，還能讓車艙成為“智慧生活空間”，為車主增強駕駛互動體驗、增加更多樂趣。

目前，商湯智慧車艙解決方案已經搭載進WEY摩卡、奇瑞捷途X70 PLUS等多款車型中。

此外，商湯展出的虛擬行車伴侶，讓AI技術以可視、擬真的方式呈現在駕駛者眼前，讓駕駛過程更加溫暖。

AI+轉型時代的第三個大趨勢是元宇宙。

遊戲在不斷更逼真地去模擬現實世界，儘管目前應用場景還有侷限，但Roblox憑藉著700萬開發者和1800萬UGG（User-generated games）生產者的生態體系，正在定義一個未來的網際網路世界。

5月，《三體》版權方三體宇宙和商湯科技聯合對外宣佈，將攜手開發《三體》線下沉浸式娛樂新業態。

7月，在WAIC商湯科技企業論壇上宣佈，科幻作家、《三體》作者、“雨果獎”得主劉慈欣正式加入商湯科技，擔任科幻星球研究中心主任。

隨著元宇宙的持續發展，建模、渲染的需求將大幅增加，算力將會迎來更大的爆發增長。

未來，人工智慧的市場將更加傾向於與5G、雲計算、大資料、工業網際網路、物聯網、混合現實（MR）、量子計算以及區塊鏈等新一代高階技術相融合，為智慧經濟的發展和產業數字化轉型提供底層支撐。

03 上市傳言終於“落地”，闖關能否成功？‍

一直以來，關於商湯科技上市的傳言從未停歇。

早在2017年，商湯科技創始人湯曉鷗就曾向媒體透露稱“公司正考慮在美國、中國香港或內地上市”。

2020年，商湯科技表示“目前沒有上市具體時間及地點”。

今年3月，有報道稱商湯科技內部開會啟動A+H股上市，計劃下半年遞交上市申請表。

最新訊息是，商湯科技計劃在未來幾周提交香港IPO申請，或聘請匯豐為其安排至少20億美元的香港IPO。

對此，商湯科技保持了一貫的對外口徑：“對於市場傳言，不予置評”。

8月27日晚間，港交所披露了商湯科技的招股書，其上市傳言終於“靴子落地”。

事實上，對於此前的一再被傳上市，有分析人士稱，很有可能是商湯背後的投資人對管理層施加了很大的壓力，希望公司儘快上市，之後好抽身出來獲取收益。

“目前包括‘四小龍’在內的AI企業普遍高估值無疑具有虛高成分，而由於此前把自身的商業故事在資本上過度透支，AI企業已經很難再從私募投資當中得到融資。

如果現在不賣給二級市場，恐怕接下來很少會有投資者願意接私募融資的盤，所以這也是AI企業近段時間一直爭取儘快上市的原因。”

2018年之前，AI概念被推上風口，投資大熱。不僅僅是商湯科技，幾乎所有的AI創業公司都備受資本青睞，雲從科技、曠視科技、依圖等頭部玩家更是瘋狂吸金。

但是，到了2018年，一級市場對AI的態度發生了明顯的變化。

一方面，AI在應用場景上遲遲得不到突破，缺乏應用實踐能力；

另一方面，全球經濟進入調整期，資本市場也開始經歷錢荒，更關注可以實現盈利的商業模式。

一級市場的大門關上了，二級市場的窗戶卻打開了。

科創板的推出以及一系列上市規則的修訂，都對硬科技公司丟擲了綠色的橄欖枝。

目前，依圖、曠視、雲從都已經啟動上市程式，商湯科技上市也是遲早的事情。

不可否認的是，也有一些投資人對於商湯科技能否上市還存有疑慮。

相比其他幾家AI獨角獸，商湯科技業務構成複雜，毛利率偏低，競爭優勢並不明顯。

招股書顯示，近三年半，儘管公司收入持續增長，但仍處於虧損狀態。

業績方面，2018年至2020年，商湯科技營業收入分別為18。53億元、30。27億元、34。46億元。

2021年上半年營業收入為16。52億元，同比增長91。8%。毛利率分別為56。5%、56。8%、70。6%、73%。

扣除優先股公允價值變動等非經常性損益後，2018年至2020年以及2021年上半年，商湯科技經調整的虧損淨額分別為2。21億元、10。37億元、8。78億元以及7。26億元。

此外，受隱私保護法規的影響，人工智慧影象識別的應用場景或將受限，也給商湯科技的上市蒙上了一層陰影。

在AI圈，“商湯太貴”幾乎是無需爭議的事實，最新公開估值已達120億美元。

按此計算，商湯可能會成為人工智慧領域全球最大的IPO。

那麼，商湯科技能否成功闖關IPO，不負“商湯”威名？

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