今天和大家聊的是一家經營電子代工的企業，也就是我們通常說的EMS（Electronics Manufacture Service ）電子代工行業。提到這個行業大家都知道行業中有一個巨無霸就是富士康，在我們的大A股中還有包括立訊精密，信維通訊，藍思科技等等。這個行業可以說是科技行業中的基礎製造業，也屬於傳統行業的範疇，歷史上來看可以說是牛股倍出。由於現在全球化的分工日趨細緻，因此整個科技產業鏈的劃分已經高度差異化，上游企業做的是設計（比如晶片設計），中端做的是品牌（比如手機品牌），底端做的是加工組裝（比如富士康）。那為什麼今天我會提到這家公司呢，因為這家公司雖然身處低端的電子加工，但是公司並非是一般的代工廠。

為什麼這麼說呢，首先我們先來看看公司的主營業務構成：

我們驚奇地發現公司的產品線幾乎覆蓋了全部的熱門領域，包括5G、工業自動化、新能源汽車、醫療器械、航天電子、風電等行業。這是由於公司的經營策略有別於其他傳統的電子代工企業，主要以小批次多品種高品質為主，因此公司的產品型別豐富多樣而且難以替代，遠超同類型企業。從公司的創立之初，公司的管理團隊就富有遠見卓識，對於一些低端薄利的紅海領域直接拋棄，主攻一些高階高護城河的細分類目。

由於電子代工行業的門檻很低，很多小企業就買了一些小裝置就開始生產，但是這種生產往往只是最簡單的來料加工，需要客服提供原材料，然後工廠開始組裝，但是這種的經營方式獲取的基本上只是勞動力的辛苦錢。而公司則不同，公司的裝置全部採用日韓和歐美的生產線，這樣高品質的投入使得公司的產品極具競爭力，產品遠銷歐美等國。2019年外銷金額達到3。48億，超過了國內營業額的一半以上，說明公司的產品得到了海內外消費者的一致認可，這在全力發展中國智造的今天是尤為難能可貴的。

說了這麼多，我們來看看公司的基本面情況究竟如何？

根據三季報顯示公司的營業收入同比增長28。57%，說明公司在目前市場的擴張中已經佔得先機。與此同時，公司的扣非淨利潤同比增長了49。94%，說明公司的營業收入增長並非是靠低價策略換來的，而是實實在在的高品質管理帶來的回報。長線指標ROE（淨資產收益率）更是達到了17。85%，在行業中鶴立雞群（行業平均ROE為9。85%）。不僅如此，最近這幾個季度的毛利率也在持續升高，應收賬款週轉天數只有66天左右，遠低於同行。最重要的是公司沒有商譽，沒有風險資產，同時下游客戶非常分散且高階（包括獨角獸型企業聯影醫療等多達數十家國內外知名企業），現金流充足，幾乎沒有任何暴雷風險。

公司的優勢可以說就是它優秀的基本面和技術壁壘形成的護城河。公司創始人在創立公司之前曾經是一名職業經理人，做過世界500強企業的營銷總監，對企業經營模式深得要領，團隊的整體管理模式也非常先進。整個團隊的優秀在於它的營銷能力、風險管控和品質檢測都做得非常到位，如果和其他同類型企業相比你會更能感受到這種差距。由於未來的企業競爭就是標準化、電子化、物聯網化的競爭，因此公司做到甚至連供應鏈採購也是依託ERP系統做的再次開發，避免人為因素對採購原材料的干擾。由於公司主要客戶清一色都是全球高階企業，因此對這高品質的經營和管理尤為看中，提出的要求也更為苛刻。

公司老闆在上市之初曾經提過一個目標，就是在2025年之前營業收入要突破百億元，如果按照當前的利潤率測算的話，未來的淨利潤將會超過十個億，估值達到300億左右，對照現在30多億的市值，可以說有足足十倍的成長空間。當然這並非紙上的空談，按照公司目前的自主研發能力和透過對外部高階企業的資源整合

有可能在這一波新能源汽車的市場中迅速發展

，畢竟公司現在在

電源模組，充電模組，電池管理，電機驅動等大量客戶有共同需求的領域已經取得了不錯的突破。

公司上市至今月線圖——已從圓弧底走出

說到這裡我相信不少人已經猜到了這家公司是誰，歡迎在評論區留下你的評論吧！如果你也是一個價值投資愛好者也可以關注我。（特別提醒：由於規定文章中不得帶有明確的推薦程式碼，本文觀點僅代表個人看法，因此所涉及的標的不構成投資建議）